العقود الدائمة على الأسهم: الحدود الجديدة التي تتحدى CME

المصدر: CritpoTendencia العنوان الأصلي: العقود الآجلة على الأسهم: الحدود الجديدة التي تتحدى CME الرابط الأصلي: تتطور العقود الآجلة على الأسهم من كونها فضولًا في سوق التشفير إلى أداة قادرة على تغيير ديناميكيات التداول العالمية تمامًا.

أرثر هايز يؤكد أن هذه القفزة ليست فقط حتمية، بل وشيكة: العقود الدائمة على مؤشر ناسداك 100 تتجاوز بالفعل $100 مليون يوميًا على منصات مثل هايبرليكيد وقد تصبح المعيار الجديد لتداول الأسهم التكنولوجية في عام 2026.

وفقًا للتحليل، ستتحدى هذه الانتقالة مباشرة نموذج العقود الآجلة التقليدي الذي تهيمن عليه CME وستجبر البورصات التاريخية على التنافس وفقًا لقواعد لا يتحكمون بها.

كعب أخيل في TradFi: غرف المقاصة

في النظام التقليدي، يجب على غرف المقاصة ضمان التسوية الكاملة في أي سيناريو، مما يفرض حدًا هيكليًا للرفع المالي المتاح للمتداولين الأفراد.

تعمل تلك الهندسة المعمارية الموروثة مع المشتقات التقليدية، لكنها غير متوافقة مع المطالب العالمية لسوق يعمل بدون انقطاع.

العقود الدائمة على الأسهم تكسر هذا القيد:

• لا تنتهي صلاحيتها. • يتطلبون رأس مال مجمد أقل. • يسمح برفع الرافعة المالية بشكل أعلى بكثير. • يتجنبون تقسيم السيولة في عقود ربع سنوية متعددة.

بالنسبة لـ Hayes، يعني هذا التفاضل التنافسي أن المتداول العالمي سيفضل عقد دائم يتم تداوله في بورصة العملات المشفرة على عقد مستقبل تقليدي ذو مواعيد محدودة ورافعة مالية أقل. هذه التفضيل يشكل تهديدًا مباشرًا للهيمنة التاريخية لـ CME في المشتقات المتعلقة بالمؤشرات والأسهم.

سيكون السوق الخارجي الأول في الانتقال

المقال يتوقع أن القفزة لن تحدث أولاً في وول ستريت، بل في الأسواق الدولية حيث يقوم المستخدمون بالفعل بتداول العملات المشفرة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.

يمكن للتاجر في سيول أو دبي أو ساو باولو الوصول إلى BTC مع الرافعة المالية من هاتفه في أي وقت. تطبيق نفس المنطق على الأسهم مثل NVDA و TSLA أو المؤشرات مثل Nasdaq 100 هو خطوة طبيعية.

هايز يؤكد أن هذا الاعتماد لا يتطلب توكنيزه الأسهم: نموذج التمويل وهوامش العقود الآجلة قد تم اختباره وقبوله على نطاق واسع من قبل ملايين المستخدمين في عالم الكريبتو. لهذا السبب، عندما تصبح إمكانية تداول الأسهم الأمريكية تحت هذا الهيكل شائعة، ستكون الهجرة سريعة وعلى نطاق واسع.

السياسة والتنظيم والتحول الذي فتح الباب

تشرح جزء رئيسي من التحليل أن تقدم العقود الدائمة على الأسهم يعتمد على الموقف التنظيمي الأمريكي، الذي تغير بشكل مفاجئ في عام 2025.

وفقًا لـ Hayes، انتقل المنظمون من كونهم معادين بعد انهيار FTX إلى إظهار انفتاح تجاه المنتجات المرتبطة بالنظام البيئي للعملات المشفرة. هذا التغيير لا يحدث لأسباب مالية، بل لأسباب سياسية: الحكومة الجديدة تفضل المنافسة بين الأنظمة المالية وترى أن العملات المشفرة تمثل توازنًا ضد البنوك الكبرى.

كما أن معظم المنظمين العالميين يميلون إلى اتباع المعيار الأمريكي، فإن هذا التحول مكن البورصات مثل SGX في سنغافورة من إطلاق عقودها الأبدية الخاصة، وهو أمر لم يكن متصورًا قبل بضع سنوات.

2026: عندما قد تتغير تشكيل الأسعار من يد إلى أخرى

يقدر هايز أنه بحلول نهاية عام 2026 قد تنشأ مرجعية سعر أكبر المؤشرات الأمريكية من العقود الدائمة التي يتم تداولها في البورصات المشفرة.

السبب بسيط:

• يعملون على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. • يجذبون السيولة العالمية للأفراد والمحترفين. • يقدمون رافعة مالية أكبر من العقود الآجلة التقليدية. • لا تعتمد على فترات زمنية ولا على أنظمة تسوية بطيئة.

إذا تحقق هذا التوقع، فستكون هذه هي المرة الأولى التي يتحدى فيها أداة نشأت في النظام البيئي للعملات المشفرة وتحل محل مشتق مركزي من النظام المالي التقليدي.