استراتيجية تخلق احتياطيًا بقيمة 1.44 مليار دولار لضمان المدفوعات حتى لو هبط البيتكوين

المصدر: PortaldoBitcoin العنوان الأصلي: استراتيجية تخلق احتياطيًا بقيمة 1.44 مليار دولار لضمان المدفوعات حتى لو انخفض البيتكوين رابط أصلي: تأسست شركة MicroStrategy، وهي شركة خزينة البيتكوين التي أسسها Michael Saylor، احتياطيًا بقيمة 1.44 مليار دولار كوسيلة لضمان دفع توزيعات أرباح مستمرة ومستقرة، حتى في فترات انخفاض البيتكوين.

على الرغم من أن هذه الاحتياطيات تبدو وكأنها حماية لمنع الشركة من الحاجة إلى بيع جزء من حصتها البالغة 3.1% من إجمالي إمدادات البيتكوين، لم تستبعد MicroStrategy إمكانية اضطرارها لبيع BTC — حيث وضع المدير التنفيذي للشركة الخطوط العريضة لكيفية سيكون المستقبل إذا حدث ذلك.

قامت MicroStrategy بتكوين الاحتياطي بالدولار من خلال بيع أسهم MSTR خلال الأيام التسعة الماضية، كما كشف الرئيس التنفيذي فونغ لي في بيان. تخطط الشركة لامتلاك احتياطيات تعادل ما لا يقل عن 12 شهرًا من الأرباح، مع الهدف النهائي لتوسيع هذا الاحتياطي ليغطي أكثر من 24 شهرًا من الأرباح.

“البيتكوين متقلب، وما نريده هو تقديم منتج ائتماني رقمي للمستثمرين الذين يكرهون التقلب، مع ضمان أن تقلب البيتكوين لن يؤثر أبداً على أرباحهم”، قال مايكل سايلور، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة MicroStrategy، خلال مؤتمر عبر الهاتف. “ولذلك، أضفنا احتياطيًا بالدولار الأمريكي.”

تظهر هذه التدبير بعد أن صرح لي بأن MicroStrategy ستبيع بيتكويناتها إذا انخفضت قيمتها الصافية المعدلة للسوق (mNAV) إلى أقل من 1 — مما يعني أن الشركة ستُقيم بقيمة أقل من الأصول التي تمتلكها. في آخر مكالمة تحديث للشركة، لم تتجنب MicroStrategy هذا التصريح، بل عززته.

“هناك مشككون وساخرون يعتقدون أننا لا نستطيع، أو لا نريد، أو ليس لدينا الرغبة في بيع البيتكوين لتمويل الأرباح، وهذا أحيانًا يصبح رواية سلبية للمستثمرين الذين يراهنون على انخفاض الأسهم. أعتقد أنه من المهم أن نبدد هذه الفكرة”، قال سايلور.

“يمكن للشركة ليس فقط بيع البيتكوين لدفع الأرباح، ولكن أيضًا بيع البيتكوين الذي شهد ارتفاعًا في القيمة، دفع الأرباح، ثم زيادة احتياطياتها من البيتكوين باستمرار كل ربع سنة، إلى أجل غير مسمى”، أضاف.

أصبحت MicroStrategy الشركة الرائدة في خزينة الأصول الرقمية بعد أن غيرت تركيزها من أعمال حلول البرمجيات الذكية في عام 2020. الآن، تمتلك احتياطيًا قدره 650,000 BTC، يُقدر بحوالي 56 مليار دولار أمريكي، أو حوالي 3.1% من العرض الكلي للبيتكوين. يشمل هذا المجموع 130 BTC تم شراؤها في الأسبوع الماضي، بعد أن لم تقم الشركة بأي عمليات شراء في الأسبوع السابق.

خلال كل هذه الفترة، صرح سايلور علنًا أنك “لا يجب أن تبيع بتكويناتك أبدًا” — لكن نهجه يبدو أنه قد تغير.

هذا يحدث لأن نموذج الأعمال لشركة خزينة البيتكوين يعتمد على دفع الأرباح لمساهميها. الشكل الرئيسي لجمع الأموال لدفع هذه الأرباح هو إصدار أسهم عادية؛ ومع ذلك، صرحت الشركة خلال المؤتمر الهاتفي أن هذا لا يكون منطقيًا إلا عندما تكون القيمة الصافية للأصول (VPL) أعلى من 1. بمجرد أن تنخفض VPL دون هذا المستوى، ستنظر الشركة في بيع البيتكوين أو المشتقات المرتبطة بالبيتكوين. إذا لم ترغب MicroStrategy في القيام بأي من ذلك، ستستخدم احتياطياتها الجديدة بالدولار الأمريكي لتغطية العجز.

“الهدف النهائي هو أن يكون لدينا على الأقل 24 شهرًا من الأرباح بالدولار الأمريكي، حتى لو لم نتمكن من أو لا نريد إصدار أسهم، أو لا نريد بيع البيتكوين، يمكننا استخدام الاحتياطي بالدولار لتغطية عامين من مدفوعات الأرباح”، أوضح لي.

ردًا على الإعلان، انخفضت أسهم MSTR بأكثر من 8%، حيث وصلت مؤخرًا إلى سعر أقل من 163 دولارًا أمريكيًا للسهم. الانخفاض هو 70% مقارنة بأعلى مستوى تاريخي لها وهو 543 دولارًا أمريكيًا، الذي تم الوصول إليه العام الماضي، في حين انخفض البيتكوين بنحو 32%، ليصل إلى حوالي 85,500 دولار أمريكي، منذ أن بلغ أعلى مستوى تاريخي له فوق 126,000 دولار أمريكي في أكتوبر. القيمة الصافية (NAV) لشركة MicroStrategy هي 1.13، وفقًا لموقعها.