بيبسيكو ضد كوكاكولا: من هو الخيار الاستثماري الأفضل؟

هذا العام كانت هناك اختلافات كبيرة في أداء سوق الأسهم. ارتفع Coca-Cola (KO) بنسبة 16%، بينما هبط PepsiCo (PEP) بنسبة 10%. لماذا؟ السبب الرئيسي هو أن PEP واجهت نكسة في سوق أمريكا الشمالية - حيث تراجعت الطلبات على قسم الوجبات الخفيفة Frito-Lay، بالإضافة إلى سحب Quaker الشوفان بسبب تلوث بالسالمونيلا (كان مصدر التلوث مختبئًا في المصنع لمدة 4 سنوات)، مما أثر سلبًا على نمو المبيعات العضوية.

مقارنة الإيرادات: KO أكثر استقرارًا، لكن PEP لديه قاعدة أكبر

بين عامي 2021 و2024، ارتفع متوسط نمو Coca-Cola بنسبة 7% (من 38.7 مليار دولار إلى 47.1 مليار دولار)، متفوقًا قليلاً على نمو PepsiCo البالغ 5% (من 79.5 مليار دولار إلى 91.9 مليار دولار). يعتمد نمو KO بشكل أساسي على التسعير الدقيق لمواجهة ضغوط التضخم، حيث كانت الأسواق في أمريكا الشمالية وأمريكا اللاتينية قوية. على الرغم من أن PEP أيضًا استقرت في النمو من خلال رفع الأسعار وحصة السوق من Pepsi خالية من السكر وGatorade، إلا أن أزمة Quaker أثرت سلبًا على الأرقام الإجمالية.

عكس معدل الربح: PEP تتقلب بهدوء

هناك ظاهرة مثيرة للاهتمام هنا - حيث انخفض هامش الربح الصافي لشركة كوكا كولا من 25.3% إلى 22.6% (بسبب زيادة التكاليف ونفقات التسويق)، بينما ارتفع هامش الربح لشركة بيبسيكو من 9.6% إلى 10.4%. وهذا يعود إلى أن إدارة التكاليف واستراتيجية التسعير لشركة PEP بدأت تؤتي ثمارها.

الصحة المالية: KO أكثر استقرارًا

نسبة الديون لشركة كوكا كولا هي فقط 16% (بينما بيبسي هي 27%)، ونسبة احتياطي النقد من الأصول أعلى أيضاً (14% مقابل 8%). من الأرقام، يبدو أن KO لديها استقرار مالي أكبر.

مقارنة أسعار الأسهم لمدة 4 سنوات: كلها خسرت أمام السوق

من بداية عام 2021 حتى الآن، ارتفع سعر KO بنسبة 40% (من 50 دولارًا إلى 70 دولارًا)، بينما ارتفع سعر PEP بنسبة 4% (من 130 دولارًا إلى 135 دولارًا)، في حين ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 65%. لقد تخلف عملاقتي المشروبات عن السوق بشكل كبير. عند النظر إلى الأداء السنوي:

• KO：2021 ارتفع 11%، 2022 ارتفع 11%، 2023 هبوط 4%، 2024 ارتفع 9%
• PEP：2021 ارتفع 21%، 2022 ارتفع 7%، 2023 هبوط 3%، 2024 هبوط 8%

KO أكثر استقرارًا، لكن PEP خلال العامين الماضيين كان أداؤه ضعيفًا.

التقييم هو المفتاح: PEP تم تقييمه بشكل منخفض للغاية

هذا هو المكان الذي يحدث فيه الانعكاس. PEP يتم تداوله حالياً بمعدل مضاعف ربحية يبلغ 17 مرة (أرباح معدلة للسهم الواحد 8.03 دولار)، وهو أقل بكثير من متوسطه البالغ 22 مرة على مدى 4 سنوات - مما يعني أن PEP مُقدَّر بأقل من قيمته. على النقيض من ذلك، KO يتم تداوله بمعدل مضاعف ربحية يبلغ 25 مرة (أرباح للسهم الواحد 2.89 دولار)، وهو أعلى من متوسطه التاريخي البالغ 22 مرة.

استنتاج الاستثمار: PEP أكثر جدارة بالشراء

على الرغم من أن PEP واجه ضغوطًا قصيرة الأجل بعد حدث Quaker، إلا أنه بالنظر إلى:

1. التقييم الحالي في أدنى مستوياته التاريخية
2. هناك مجال للانتعاش في السوق الأمريكية الشمالية
3. من المتوقع أن يستعيد الدخل العام المقبل نموًا في خانة الآحاد.

من منظور الاستثمار القيمي، فإن PEP الآن أكثر جاذبية من KO. بالطبع، إذا كنت ترغب في تجنب تقلبات الأسهم الفردية، فإن تنويع المحفظة هو أيضًا خيار.