تذكر عيد الميلاد الماضي عندما انحل تداول الاقتراض وأرسل صدمات عبر الأسواق العالمية؟ حسنًا، ها نحن نعود مرة أخرى. بنك اليابان عاد إلى دائرة الاهتمام، والمتداولون يشعرون بالقلق بشأن ما إذا كنا على وشك رؤية أزمة سيولة أخرى.

تجارة الحيازة - اقتراض الين الرخيص لملاحقة العوائد في أماكن أخرى - كانت لعبة مفضلة لسنوات. ولكن عندما تشير بنك اليابان حتى إلى تشديد السياسة، يمكن أن يؤدي ذلك إلى تفعيل شلالات من التفكيك القاسي. لقد رأينا ذلك يحدث من قبل: تصفية المراكز، ارتفاع التقلبات، تعرض الأصول ذات المخاطر للضغوط.

مع اقتراب نهاية العام، أصبحت المراكز المالية هشة بالفعل والسيولة أضعف من المعتاد، أي حركة مفاجئة من بنك اليابان قد تؤدي إلى جولة جديدة من الفوضى. السؤال الكبير: هل سيتحلون بالصبر، أم أن مجزرة عيد الميلاد الأخرى تتشكل في الأسواق؟