# عوائد الأسهم: كم يجب أن تتوقع فعلاً؟

هل تساءلت يومًا عن العائد الذي يجب أن تطالب به من سهم ما لجعله يستحق المخاطرة؟ هنا يأتي دور تكلفة رأس المال—ببساطة الحد الأدنى من معدل الربح الذي يبرر شراء أسهم الشركة.

هناك طريقتان رئيسيتان لحسابه:

**CAPM (نموذج تسعير الأصول الرأسمالية)** - الطفل الشهير:
- معدل الخطر الخالي + بيتا × (عائد السوق - معدل الخطر الخالي)
- مثال: 2% + 1.5 × (8% - 2%) = 11%
- الترجمة: إذا كانت الأسهم أكثر تقلبًا بنسبة 1.5x من السوق، فستحتاج إلى عوائد بنسبة 11% لتعويض تلك المخاطر الإضافية

**DDM (نموذج خصم الأرباح)** - لمحبي الأرباح:
- (العائد السنوي / سعر السهم) + معدل نمو الأرباح
- مثال: ($2 / $50) + 4% = 8%
- الترجمة: شركات الأرباح المستقرة = عوائد متوقعة أقل مطلوبة

**لماذا هذا مهم:**
- بالنسبة لك: إذا كانت العوائد الفعلية لسهم ما تتجاوز تكلفة حقوق الملكية الخاصة به، فقد يكون من المجدي شراؤه
- بالنسبة للشركات: إنه معيارهم - إذا كانت المشاريع الجديدة لا تستطيع تجاوز هذه النسبة، فلا ينبغي عليهم الاستثمار
- لمحافظ الاستثمار: يساعد تكلفة حقوق الملكية في حساب تكاليف رأس المال الإجمالية (WACC)، مما يؤثر على كل شيء من التقييمات إلى خطط النمو

**تحقق سريع من الواقع:** تكلفة حقوق الملكية دائماً أعلى من تكلفة الدين ( لماذا؟ الأسهم أكثر خطورة - لا يوجد راتب مضمون مثل السندات ). الشركات التي تعاني من ارتفاع تكلفة حقوق الملكية تكافح لجمع الأموال؛ التكاليف المنخفضة تشير إلى ثقة المستثمر.

الخلاصة - تكلفة حقوق الملكية هي اختبارك المالي. إنها تخبرك ما إذا كنت تحصل على ما يكفي مقابل المخاطر التي تتحملها.