# Coinbase vs SEC: هل التشفير هو حقاً قطعة جمع أم استثمار؟ مسرح المحكمة يشهد صراعاً كلاسيكياً

في المحكمة يوم الأربعاء، طرح محامي Coinbase ويليام سافيت تشبيهاً - شراء العملات مثل جمع الطوابع، أنت تشتري الشيء نفسه فقط، دون أي حقوق متعلقة.

بشكل محدد، منطق سافيت هو كالتالي: عندما تشتري العملات التي تصدرها شركة ألعاب بييني بابيز، فهذا شيء مختلف تمامًا عن شراء ألعاب بييني بابيز نفسها. عند شراء الأسهم، لديك حق التصويت وحق توزيع الأرباح؛ لكن عند شراء العملات؟ ليس لديك أي حقوق، إنها مجرد قطعة من المقتنيات.

لكن لجنة الأوراق المالية والبورصات لا تقبل بذلك. لقد استشهدوا بحكم المحكمة العليا لعام 1946: طالما أنك تستثمر المال في شركة معينة، وتأمل في جني الأرباح من جهود الآخرين، فإن هذا يعتبر استثمارًا ويخضع لقانون الأوراق المالية. وفقًا لهذا المعيار، فإن جميع الرموز المشفرة تقف وراءها شركات أو شبكات، وما يستثمره المستخدمون هو في الواقع إمكانات نمو هذه الشركات، مما يعني أنها تقع ضمن نطاق الأوراق المالية.

**لماذا هذه القضية مهمة؟**

هذا ليس مجرد أمر يخص Coinbase. في يونيو، قامت SEC بمقاضاة Coinbase مباشرة بتهمة ممارسة عمليات تبادل الأوراق المالية بشكل غير قانوني، واهتمت أيضًا بخدماتها في التشفير. قبل ذلك، حققت SEC انتصارًا في قضية Terraform Labs، حيث حكم القاضي بأن العملات UST وLUNA تعتبر أوراق مالية. الحكم الحالي قد يؤثر على الصناعة بأكملها - إذا اعتبرت العملات أوراقًا مالية، فسيتعين تسجيل جميع عائدات التداول، ويجب أن تخضع مشاريع التشفير للتنظيم.

قال الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، براين أرمسترونغ، إنه حتى إذا خسر في الدعوى القضائية، فإنه سيستمر في العمل في الولايات المتحدة، كما سيتحدى الحظر المفروض في عشرة ولايات، وفي النهاية سيقوم بتوسيع خدمات المراهنة إلى جميع الولايات الخمسين.

ببساطة: هذه القضية ستحدد قواعد اللعبة لمستقبل التشفير في الولايات المتحدة.