تواجه مسيرة السكر واقعًا صعبًا: من المتوقع أن يصل الفائض العالمي إلى 8.7 مMT في 2025/26

حصلت عقود السكر الآجلة على دفعة خفيفة اليوم - NY #11 up 0.34%, London #5 مرتفعة بنسبة 0.47% - مدفوعة بانخفاض الدولار وخطة الهند لتحويل المزيد من قصب السكر نحو إنتاج الإيثانول. ولكن إليك المفاجأة: المكاسب الحلوة تخفي كابوسًا في التوريد.

الفيضانات الهبوطية

أصدرت المنظمة الدولية للسكر خبرًا صادمًا: إنها تتوقع فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري في 2025/26، وهو تحول كامل بنسبة 180 درجة عن توقعاتها في أغسطس بفائض قدره 231,000 طن متري. والأكثر جنونًا، أن تاجر السكر Czarnikow يقدر أن الفائض قد يرتفع إلى 8.7 مليون طن متري—زيادة قدرها 1.2 مليون طن متري خلال شهرين فقط.

لماذا؟ ثلاث كلمات: البرازيل، الهند، تايلاند.

البرازيل تتألق (حرفياً). قامت كوناب برفع تقديرات الإنتاج لعام 2025/26 إلى 45 مليون طن متري، مع قفزة في إنتاج أكتوبر في المنطقة الوسطى والجنوبية بنسبة +16.4% على أساس سنوي لتصل إلى 2.068 مليون طن. تقوم مصانع السكر بتخصيص 46.02% من القصب المضغوط للسكر، ارتفاعًا من 45.91%—مؤشرات على حدوث موجة سكر قادمة.

الهند تتعافى بقوة. بعد انهيار قاسي بنسبة -17.5% على أساس سنوي في 2024/25 ( وصولاً إلى 26.1 مMT)، تتوقع الآن جمعية مصانع السكر الهندية 31 مMT لعام 2025/26—قفزة بنسبة +18.8% على أساس سنوي. الأمطار الموسمية الوفيرة ( 1937.2 مم، 8% فوق المعدل الطبيعي) تغذي محصولًا كبيرًا. بعض التقديرات تضعه عند 34.9-35.3 مMT. المفاجأة؟ خفضت ISMA تقديرات تحويل الإيثانول من 5 مMT إلى 3.4 مMT، مما يحرر المزيد من السكر للتصدير.

تايلاند تبقى مستقرة. تتوقع شركة مطاحن السكر التايلاندية أن يكون الإنتاج في 2025/26 عند 10.5 مليون طن متري (+5% سنوياً)، مما يعزز مكانتها كأكبر مُصدر في العالم.

الأرقام التي تهم

• الإنتاج العالمي (2025/26): تتوقع ISO 181.8 مليون طن متري (+3.2% على أساس سنوي); تقول USDA 189.3 مليون طن متري (+4.7% على أساس سنوي)—قد يكون رقماً قياسياً.
• الاستهلاك العالمي: تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية 177.9 مليون طن متري (+1.4% على أساس سنوي)—لا يمكن مواكبة العرض.
• المخزونات النهائية: تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية 41.188 مليون طن متري (+7.5% على أساس سنوي)—تتزايد المخزونات فقط.
• حصة تصدير الهند: محددة عند 1.5 مليون طن متري لعام 2025/26، بانخفاض من توقعات 2 مليون طن متري. ليس كافياً لامتصاص زيادة الإنتاج.

الرياح المعاكسة

أسعار السكر قد تراجعت بالفعل. في 13 نوفمبر، سجل السكر في لندن أدنى مستوى له في 4.75 سنوات؛ بينما انخفض السكر في نيويورك إلى أدنى مستوى له في 5 سنوات في 6 نوفمبر. المكاسب المتواضعة اليوم هي مجرد ضوضاء للتوحيد - الاتجاه الهيكلي لا يزال هبوطيًا حتى تعود الإنتاجية أخيرًا إلى وضعها الطبيعي.

القصة الحقيقية؟ السكر العالمي يعوم في الإمدادات، والأمور تزداد سوءًا. حتى الدولار الضعيف ومغامرة الإيثانول في الهند لا يمكن أن تخفي حقيقة أن السوق غارق في الإنتاج.