هل يستحق سهم كوستكو الشراء بأسعاره الحالية؟ مراجعة واقعية

كوستكو (NASDAQ: COST) حققت $270 مليار في المبيعات في السنة المالية الماضية وحققت عوائد مذهلة - بزيادة قدرها 159% على مدى خمس سنوات. ولكن إليك الأمر: الأسهم تتواجد بخصم قدره 17% من ذروتها، مما يجعل الناس متحمسين للشراء. قبل أن ترمي أموالك عليها، اعرف ما الذي تدخل فيه بالفعل.

الصلصة السرية: العضوية ليست مجرد رسوم

على عكس تجار التجزئة العاديين، فإن حفرة الأموال الحقيقية في كوستكو ليست البضائع الموجودة في المستودع - بل هي نموذج العضوية. مع وجود 81 مليون أسرة عضوية على مستوى العالم ( بزيادة 6.3% على أساس سنوي )، يدفع العملاء 65 دولارًا سنويًا لمجرد الدخول. هذا يخلق قفلًا نفسيًا: بمجرد أن تدفع، تريد التسوق هناك لتبرير التكلفة.

المفاجأة؟ معدل تجديد عالمي يبلغ حوالي 90%. هذه هي ولاء العملاء الذي لا يمكن للمنافسين سوى الحلم به. الأمر لا يتعلق بأفضل الأسعار فقط؛ بل يتعلق بجعل الأعضاء يشعرون بأنهم يحتاجون إلى التواجد هناك.

استمرار نمو المبيعات

ارتفعت مبيعات المتاجر المماثلة (SSS) بنسبة 5.9% في السنة المالية 2025، مما حافظ على سلسلة من النمو المستمر بغض النظر عن رياح الاقتصاد المعاكسة. سواء كانت التضخم متفشياً أو زادت مخاوف الركود، فإن استراتيجية كوستكو “أعلى جودة، أقل الأسعار” تجعل العملاء يعودون مجدداً. الترجمة: هذه خطوة دفاعية في الأسواق غير المؤكدة.

الفيل في الغرفة بشأن التقييم

هنا تكمن الصعوبة. تتداول كوستكو بمعدل سعر إلى أرباح يبلغ 49.2 - نعم، هذا مكلف. بالتأكيد، حققت الشركة مضاعفًا متميزًا على مر سنوات من التنفيذ الجيد، ولكن لا يوجد هامش أمان هنا. يمكن أن يتحول حماس السوق، ومع نضوج كوستكو، قد ينضغط ذلك المضاعف بشكل كبير. أنت في الأساس تراهن على أن تبقى الشركة مثالية إلى الأبد.

الخط السفلي: كوستكو هي حقًا شركة قوية، لكن السعر يترك مجالًا ضئيلًا للخطأ. اسأل نفسك: هل يستحق دفع 49 ضعف الأرباح أمان نموذجهم؟ في الوقت الحالي، هذا عرض صعب.