تراجعت عقود الكاكاو لكنها انتعشت، لكن هناك غموض كبير على جانب العرض

ارتفعت عقود الكاكاو لشهر مارس في نيويورك اليوم بنسبة 0.83%، بينما انخفضت عقود ديسمبر في لندن بنسبة 2.06%. انتعش السوق من أدنى مستوى له في 1.75 عام، وكان الدافع الرئيسي هو انخفاض كميات الكاكاو المنقولة من ساحل العاج - حيث بلغت كمية الكاكاو الواردة إلى البلاد من أكتوبر إلى منتصف نوفمبر 618,000 طن، بانخفاض قدره 3.7% على أساس سنوي.

لكن هذا الانتعاش قد يكون مجرد وهلة. عوامل الصعود والهبوط تتصارع:

**تراكم الأخبار السيئة**
- الاتحاد الأوروبي يؤجل تنفيذ "لائحة قطع الأشجار" لمدة عام، مما يخفف من القلق بشأن الإمدادات
- عدد حبوب الكاكاو في غرب إفريقيا بلغ أعلى مستوى له في 5 سنوات، بزيادة 7% عن العام الماضي
- ألغت إدارة ترامب الرسوم الجمركية بنسبة 10% على السلع غير المزروعة في الولايات المتحدة (بما في ذلك الكاكاو)
- الطلب العالمي على الشوكولاتة ضعيف: زادت كميات الطحن للكاكاو في الولايات المتحدة في الربع الثالث بنسبة 3.2% على أساس سنوي (لكن البيانات غير موثوقة)، وسجلت كميات الطحن في أوروبا في الربع الثالث أدنى مستوى لها منذ 10 سنوات، بينما كانت أسوأ مستوياتها في الربع الثالث في آسيا منذ 9 سنوات.

**البيانات الإيجابية نادرة**
- انخفضت مخزونات الموانئ الأمريكية إلى أدنى مستوى لها في 8.25 شهر
- نيجيريا (خامس أكبر دولة منتجة في العالم) من المتوقع أن تنخفض إنتاجيتها بنسبة 11%
- 2023/24 عجز الكاكاو العالمي يصل إلى أعلى مستوى له في 60 عامًا

ببساطة: تخفيف ضغط العرض + ضعف الطلب، ستستمر أسعار الكاكاو في الانخفاض. الانتعاش مجرد تصحيح عاطفي قصير الأجل، الاتجاه لم يتغير.