رالي القهوة مدعومًا بأزمة الطقس في فيتنام والرياح المعاكسة للرسوم الجمركية في البرازيل

تسجل عقود القهوة الآجلة ارتفاعًا اليوم - حيث ارتفعت أرابيكا بنسبة 0.57% و روبوستا بنسبة 2.37% لتصل إلى أعلى مستوى لها خلال أسبوعين - لكن العوامل وراء موجة الصعود تكشف عن سوق محاصر بين تشديد العرض والاضطرابات الجيوسياسية.

موسم الأمطار في فيتنام يهدد إمدادات الروبستا

تسببت أمطار موسمية غزيرة في ضرب مقاطعة داك لاك في فيتنام، وهي أكبر منطقة لزراعة الروبوستا في العالم، مما أدى إلى تأخير الحصاد وزيادة المخاوف بشأن تلف المحاصيل. هذا يحدث في وقت حرج: من المتوقع أن تصل إنتاجية فيتنام في 2025/26 إلى 1.76 مليون طن متري ( 29.4 مليون كيس )— وهو أعلى مستوى له منذ 4 سنوات— وتقول جمعية صناعة القهوة إن الإنتاج قد يرتفع بنسبة 10% إذا تعاون الطقس. توقعات الطقس الرطبة اليوم قد أثرت سلباً على هذا السيناريو الإيجابي، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الروبوستا.

فخ التعريفات البرازيلية-الأمريكية

بينما تؤدي ضعف الدولار إلى تغطية قصيرة في الأرابيكا، فإن القصة الحقيقية هي أزمة التعريفات في البرازيل. قامت إدارة ترامب بإلغاء التعريفات المتبادلة على القهوة الأسبوع الماضي، لكن تعريفات الطوارئ البالغة 40% على السلع البرازيلية لا تزال في حالة تعطل - ولا يزال المستوردون الأمريكيون لا يعرفون ما إذا كانوا معفيين. والنتيجة؟ بدأ المشترون الأمريكيون بالفعل في الهروب من عقود القهوة البرازيلية.

انخفضت واردات الولايات المتحدة من البرازيل بنسبة 52% على أساس سنوي في أغسطس-أكتوبر 2025، لتصل إلى 983,970 كيس فقط. نظرًا لأن البرازيل تزود حوالي ثلث قهوة أمريكا غير المحمصة، فإن هذا الضغط الناتج عن التعريفات الجمركية يضيّق المخزون الأمريكي بشكل حاد:

• انخفضت مخزونات ICE من أرابيكا إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 396,513 كيس.
• انخفضت مخزونات روبوستا في ICE إلى أدنى مستوى لها خلال 4 أشهر وهو 5,640 لوت

توقعات الإنتاج: أخبار جيدة وأخبار سيئة

من المتوقع أن يرتفع محصول البرازيل 2026/27 بنسبة 29% على أساس سنوي ليصل إلى 70.7 مليون كيس ( بما في ذلك 47.2 مليون كيس من أرابيكا)، وذلك بفضل الأمطار الجيدة في ميناس جيرايس. لكن على المدى القريب، تم خفض تقدير أرابيكا 2025 للبرازيل بنسبة 4.9% إلى 35.2 مليون كيس من قبل كوناب في سبتمبر - مما يشير إلى الضيق الحالي.

عالمياً، أفادت المنظمة الدولية للقهوة أن صادرات القهوة من أكتوبر 2024 إلى سبتمبر 2025 انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون حقيبة، مما يشير إلى أن العرض لا يزال تحت الضغط على الرغم من توقعات نمو الإنتاج القياسية.

النتيجة النهائية

تواجه أسعار القهوة ضغطاً بين العرض والطلب: مخاطر الطقس في فيتنام وفوضى التعريفات في البرازيل تدفع الأسعار للارتفاع على المدى القريب، لكن النمو الكبير في الإنتاج على الأفق (تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أن يصل الإنتاج العالمي لعام 2025/26 إلى رقم قياسي يبلغ 178.68 مليون حقيبة، بزيادة قدرها 2.5% على أساس سنوي) قد يحد من موجة الصعود في النهاية. راقب وضوح التعريفات على الواردات البرازيلية - فهذا هو الخطر الحقيقي.