لماذا الدولار يعيش لحظته - وماذا يعني ذلك لمحفظتك

سجل الدولار الأمريكي للتو يومًا قويًا بنسبة +0.25%، وهناك سبب يتجاوز ضجيج السوق العشوائي. تلاقت أمران: جاء مسح التصنيع في إمباير حارًا (18.7 مقابل المتوقع 5.8 - تجاوز التوقعات بشكل أساسي )، وأصبح حديث الاحتياطي الفيدرالي أقل تيسيرًا.

إليك الشيء الذي يهم حقًا: احتمالات خفض سعر الفائدة لشهر ديسمبر تراجعت من 70% إلى 41%. هذا تحول كبير في حوالي أسبوعين. عندما تبقى الاحتياطي الفيدرالي ثابتًا بشأن الأسعار، يفوز الدولار لأن العوائد المرتفعة تجعل الأصول المقومة بالدولار الأمريكي أكثر جاذبية. إنها تدفقات رأس المال الأساسية.

تحليل زوج العملات

EUR/USD ينخفض (-0.30% اليوم). الدولار الأقوى هو نصف القصة—النصف الآخر هو نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي دي غويندوس الذي يقول بشكل أساسي “نعم، استقرار المالية الأوروبية لا يزال غير مؤكد.” في الوقت نفسه، قامت المفوضية الأوروبية بترقية توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو لعام 2025 إلى +1.3% ( ارتفاعًا من +0.9%)، لكن هذا ليس كافيًا لتعويض تشدد الاحتياطي الفيدرالي.

اختلاف البنوك المركزية يصبح السمة الحقيقية: البنك المركزي الأوروبي انتهى أساسًا من خفض الأسعار، بينما لا يزال لدى الاحتياطي الفيدرالي عدة تخفيضات متبقية إذا حدثت أي ضعف. هذه رهان أحادي الاتجاه على قوة الدولار الأمريكي.

USD/JPY في ارتفاع (+0.21%)، وهذا الأمر فوضوي. انكمش الناتج المحلي الإجمالي لليابان في الربع الثالث بنسبة -1.8% (سنويًا) - الأسوأ منذ 18 شهرًا. يجب أن يؤدي ذلك إلى تدهور الين، ومن المحتمل أن يحدث ذلك إذا دفع رئيس الوزراء تاكايشي حزمة تحفيز كبيرة. لكن هناك مشكلة: عائد السندات الحكومية اليابانية لمدة 10 سنوات وصل للتو إلى أعلى مستوى له منذ 17 عامًا عند 1.737%، مما يدعم الين. إشارات مختلطة، ولكن الدولار لا يزال يتفوق.

الذهب والفضة تتعرض للتدمير

انخفض الذهب بنسبة -0.74% والفضة بنسبة -0.60%. من هو الجاني؟ الدولار الأقوى ( دائمًا ما يكون ضارًا للسلع المقومة بالدولار الأمريكي ) + تلاشي توقعات خفض أسعار الفائدة. عندما تبقى الاحتياطي الفيدرالي متشددًا، ترتفع عوائد السندات، مما يضغط على المعادن الثمينة لأنك تتجاهل الخيارات الأكثر أمانًا وعوائد أعلى.

نقطة مضيئة واحدة: لا تزال البنوك المركزية تشتري الذهب. أضاف البنك المركزي الصيني إلى احتياطياته للشهر الثاني عشر على التوالي، ليصل إلى 74.09 مليون أونصة. وقد استحوذت البنوك المركزية العالمية على 220 طنًا متريًا في الربع الثالث، بزيادة قدرها 28% عن الربع الثاني. هذا طلب هيكلي حقيقي، لكنه يتعرض لضغوط ماكرو اقتصادية في الوقت الحالي.

الصورة الأكبر

ما نشهده هو لحظة كلاسيكية من صدمة البيانات. بيانات إمباير الأفضل = التضخم يبقى أكثر صلابة = الفيدرالي يبقى صبورًا = الدولار يرتفع. هذا ليس مستدامًا إلى الأبد (الأسواق دائمًا تعيد تسعير)، ولكن في الوقت الحالي، السرد هو قوة الدولار، وألم تخفيض الأسعار، والسلع تحت الضغط.

البطاقة الرابحة الحقيقية؟ عدم اليقين في التعريفات والمخاطر الجيوسياسية. تلك الأمور تحافظ على بعض الطلب على الملاذ الآمن تحت الذهب، لكنه يخوض معركة خاسرة ضد الدولار الأقوى وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي المتشددة.