# انهيار سهم سيركل: ماذا حدث وهل يجب عليك الشراء؟

هل تذكر مجموعة سيركل إنترنت (CRCL)؟ لقد تم طرحها للاكتتاب العام في يونيو وكانت تبدو لا يمكن إيقافها — وصلت إلى 298.99 دولار بعد أسابيع فقط. والآن؟ انخفضت بنسبة 76% من ذروتها، لتجلس حول 71 دولار.

السبب؟ شيئان.

**أسعار الفائدة هي القاتل الصامت.** نموذج إيرادات Circle بسيط جدًا: إنهم يحتفظون بالنقد من مستخدمي عملة USDC المستقرة ويكسبون الفائدة عليها. عندما ترتفع الأسعار، يطبعون المال. عندما تنخفض الأسعار ( التي يضعها المستثمرون في الحسبان )، تتعرض الإيرادات للضغط. رياضيات بسيطة.

الأخبار الجيدة - إن اعتماد USDC في الواقع في ذروته. نمو بنسبة 108% في الربع الثالث فقط. لذا من الناحية النظرية، يمكن أن يؤدي المزيد من المستخدمين إلى تعويض انخفاض الأسعار. ولكن إليك الأمر: المستثمرون لا يراهنون على ذلك. إنهم بالفعل يضعون في الاعتبار سيناريو خفض الأسعار.

**رياح معاكسة أخرى:**
- مدى انتباه الكريبتو قاسٍ. الاختيار الساخن لشهر يونيو هو العملة المنسية لشهر سبتمبر.
- ظهرت منافسون جدد (Bullish، محطة جيميناي الفضائية، صناديق الاستثمار المتداولة XRP)
- كانت التقييمات *مجنونة* عند الإطلاق (~80x P/E للأمام)، ولا تزال باهظة الثمن الآن

**الحديث الحقيقي:** حتى بأسعار منخفضة، هذه ليست صفقة. شركة سيركل تحقق أرباحًا وتنمو، لكنها لا تزال لعبة تشفير — تقلبات عالية، مخاطر عالية. قد يتوقف نمو USDC. قد تنخفض أسعار الفائدة أكثر. لا أحد يعرف.

بالنسبة لمعظم الناس؟ تجاهل ذلك. توجد فرص أفضل.