قد تؤدي أزمة السكر في البرازيل إلى إثارة الجولة التالية - إليك ما تحتاج إلى معرفته

أسعار السكر وصلت للتو إلى أعلى مستوى لها في 5 أسابيع، وليس مجرد ضوضاء عشوائية في السوق. قامت StoneX بتخفيض توقعاتها لإنتاج البرازيل لعام 2026/27 من 42.1 MMT إلى 41.5 MMT، مما أدى إلى موجة صعود حادة في عقود NY (#11) and London (#5). قد يبدو هذا صغيرًا، ولكن في عالم السلع، كل مليون طن متري يهم.

إليك ما يحرك الأمور فعلاً في الوقت الحالي:

حالة الصعود (لماذا ترتفع الأسعار)

البرازيل، التي تنتج حوالي 30% من السكر في العالم، تُظهر علامات على نقص الإمدادات. جاءت بيانات سحق مركز الجنوب أعلى من المتوقع - حيث بلغ معدل السحق للسكر 46.02% في أواخر أكتوبر مقابل 45.91% في العام الماضي. في غضون ذلك، تنظر حكومة الهند في خطوة جريئة: زيادة أسعار الإيثانول لتحفيز المصانع على التحول نحو إنتاج الوقود بدلاً من تصدير السكر. صادرات أقل من الهند = إمدادات عالمية أكثر ضيقًا. كما قيدت الهند حصتها التصديرية لعام 2025/26 عند 1.5 MMT ( بعد أن كانت التقديرات السابقة 2 MMT )، وهو إشارة أخرى إلى تضييق الإمدادات.

حالة الدب ( تسونامي العرض )

لكن هنا المشكلة: تقريبًا الجميع يتوقع زيادة في كمية السكر المعروضة في السوق. تتوقع المنظمة الدولية للسكر فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري في 2025-26، وهو انعكاس بنسبة 180 درجة من عجز 2.916 مليون طن متري في 2024-25(. من المتوقع الآن أن يرتفع إنتاج السكر في الهند بنسبة 18.8% على أساس سنوي ليصل إلى 31 مليون طن متري )ISMA(، مع بعض التوقعات تصل إلى 34.9 مليون طن متري. تايلاند )، ثاني أكبر مصدر في العالم، تزيد إنتاجها إلى 10.5 مليون طن متري، ولا يزال إجمالي إنتاج البرازيل يتجه نحو رقم قياسي يتراوح بين 44.7-45 مليون طن متري.

تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أن يصل الإنتاج العالمي إلى مستوى قياسي يبلغ 189.3 مليون طن متري في 2025-26، بزيادة قدرها 4.7% على أساس سنوي. كما أن المخزونات العالمية تتزايد، ومن المتوقع أن ترتفع بنسبة 7.5% إلى 41.2 مليون طن متري.

الخط السفلي

نحن عالقون بين ضغط العرض على المدى القريب ( تخفيضات إنتاج البرازيل، حدود تصدير الهند ) وفائض هيكلي يتزايد للسنة الكاملة. إن موجة الصعود الأخيرة لها مبرر نظرًا لتقليص العرض في 2026/27، ولكن الاتجاه على المدى الطويل يميل نحو انخفاض الأسعار بمجرد أن تضرب هذه الموجة من المحاصيل الجديدة السوق. تابع أداء موسم الأمطار في الهند ومعدلات سحق البرازيل الفعلية - ستكون هذه هي المحركات الحقيقية للأسعار في المستقبل.