ارتفاع السوق نتيجة بيانات اقتصادية ضعيفة—فرص خفض معدل الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تقفز إلى 80%

أغلقت الأسهم الأمريكية مرتفعة يوم الثلاثاء، متجاهلة الخسائر المبكرة لإنهاء اليوم بقوة. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.91%، وزاد مؤشر داو جونز بنسبة 1.43% ليصل إلى أعلى مستوى له خلال أسبوع، وحقق مؤشر ناسداك 100 مكاسب بنسبة 0.58%. وتبعت العقود الآجلة لشهر ديسمبر ذلك، حيث ارتفعت عقود E-mini S&P 500 بنسبة 0.90%، وارتفعت عقود E-mini ناسداك بنسبة 0.56%.

العامل المساعد؟ مجموعة من البيانات الاقتصادية المتساهلة التي جعلت المتداولين يراهنون بقوة على خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر.

البيانات الاقتصادية التي غيرت كل شيء

جاءت مبيعات التجزئة لشهر سبتمبر عند +0.2% شهريًا - أقل من التوافق +0.4%. الأكثر دلالة: انخفض مؤشر ثقة المستهلك لشهر نوفمبر الذي أعدته مؤسسة مؤتمرات مجلس الأعمال بمقدار 6.8 نقطة إلى 88.7، مسجلاً أدنى مستوى له في 7 أشهر ومتخلفًا عن التوقعات التي كانت 93.3 بفارق كبير.

أظهر تقرير التوظيف ADP أيضًا أن الرواتب الخاصة انخفضت بمعدل 13,500 أسبوعيًا على مدى الأسابيع الأربعة الماضية. في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر الأسعار المنتج الأساسي لشهر سبتمبر (ex-food and energy) بنسبة 2.6% على أساس سنوي، مما خالف التوقعات التي كانت عند 2.7%.

قرأت وول ستريت كل هذا كضوء أخضر: الأسواق الآن تسعر احتمال بنسبة 80% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح في 9-10 ديسمبر. هذه قفزة كبيرة من التوقعات السابقة.

السندات تتعافى، لكن الأسهم تأخذ التاج

انخفض عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار 2.3 نقطة أساس إلى 4.002%، مسجلاً أدنى مستوى له في 3.5 أسبوع. كما انخفض معدل التضخم المرن لأجل 10 سنوات إلى 2.212%، وهو أدنى مستوى له في 7.25 شهر، مما يشير إلى أن الأسواق تتوقع تضخمًا أقل في المستقبل.

كان الطلب على الخزينة قويًا أيضًا - حيث حقق مزاد السندات لمدة 5 سنوات البالغ قيمته $70 مليار نسبة تغطية تبلغ 2.41، فوق متوسط العشر مزادات الذي يبلغ 2.37.

الفائزون والخاسرون في الأسهم

المتحركون:

• هيمنة التكنولوجيا: قفزت ميتا بأكثر من 3%، بينما ارتفعت ألفابيت وأمازون بأكثر من 1% لكل منهما، في حين سجلت مايكروسوفت وآبل وتسلا جميعها مكاسب طفيفة.
• أسهم الإسكان ارتفعت: أدت انخفاض عوائد الخزينة إلى تعزيز قطاع الإسكان. قفزت شركة Builders FirstSource بأكثر من 8%، بينما زادت أسهم DR Horton وToll Brothers وLennar كل منها بأكثر من 6%.
• تجاوز الأرباح: تصدرت شركة Keysight Technologies الرابحين في مؤشر S&P 500 بارتفاع تجاوز 10% بعد تجاوز توقعات الإيرادات للربع الرابع ورفع التوجيه للربع الأول. قفزت Zoom بنسبة 9% نتيجة نتائج الربع الثالث القوية ورفعت أهداف الإيرادات لعام 2026.
• مفاجأة التجزئة: قفزت أسهم كولز بنسبة 42% بعد أن فاقت مبيعات الربع الثالث التوقعات ورفعت الشركة توقعاتها للسنة الكاملة

المتخلفون:

• انخفضت Nvidia بأكثر من 2% بعد تقارير تفيد بأن Meta تجري محادثات لشراء وحدات المعالجة الطرفية من Google لمراكز البيانات في عام 2027—مما يشير إلى أن Google تحقق تقدمًا حقيقيًا كمنافس في شرائح الذكاء الاصطناعي.
• انخفضت متاجر برلنغتون بنسبة 11% بعد أن جاءت إيرادات الربع الثالث أقل من التقديرات
• تراجعت أوراكل بنسبة 2% بعد خفض تصنيف CFRA من شراء إلى احتفاظ

ماذا بعد؟

هذا الأسبوع يجلب بيانات حاسمة: مطالبات البطالة الأولية (الأربعاء)، مؤشر مديري المشتريات في شيكاغو، وكتاب بنك الاحتياطي الفيدرالي البيج. ستظل الأسواق مركّزة بشكل كبير على أي علامة من علامات الضعف الاقتصادي التي قد تؤكد خفض أسعار الفائدة في ديسمبر.

في الوقت نفسه، تقترب فترة إعلان الأرباح للربع الثالث من الانتهاء مع إبلاغ 475 من 500 شركة من شركات S&P. تظهر بيانات بلومبرغ أن 83% تجاوزت التوقعات - في طريقها لأفضل ربع منذ 2021. ارتفعت أرباح الربع الثالث بنسبة 14.6%، وهو أكثر من ضعف التوقعات البالغة 7.2%.

السرد واضح: نمو أضعف + توقعات تضخم أقل = تخفيض سعر الفائدة قادم. السؤال الحقيقي الآن هو ما إذا كانت بيانات ديسمبر يمكن أن تعطل تلك القطار.