هل بدأت عقيدة مايكل سايلور تلك حول "بيتكوين لا تُباع أبداً" تهتز حقاً هذه المرة؟

استراتيجية (وهي نفس MicroStrategy القديمة) قامت في السنوات الأخيرة بتخزين العملات بشكل جنوني، وقد رأى الجميع ذلك، لكن الرئيس التنفيذي لهم، فونغ لي، قال مؤخراً شيئاً مختلفاً في برنامج البودكاست. اعترف بإمكانية: في بعض الحالات القصوى، فإنهم قد يفكرون بالفعل في بيع بيتكوين.

ما هي الظروف التي ستجبرهم على بيع العملة؟ قدم فونغ لي مؤشرين حاسمين.

الأول هو "نسبة القيمة السوقية إلى صافي قيمة الأصول"، أي mNAV، إذا انخفض هذا الشيء تحت 1 يعني أن القيمة السوقية للشركة أرخص من العملات التي بحوزتها. الشرط الثاني أكثر مباشرة - لا توجد أموال. بالتحديد، يعني ذلك أن السيولة قد نفدت تمامًا، وأن طرق التمويل مثل تمويل الأسهم وإصدار السندات لم تعد متاحة.

فقط عندما تظهر هاتان الشرطتان معًا، ستبدأ الاستراتيجية في العمل بجدية. على الرغم من أن Phong Le أكد أن مجلس الإدارة لا ينوي بيع العملات، إلا أن هذه العبارة تحتوي على بعض الغموض: "هذا الخيار هو بالفعل قيد النظر."

المشكلة هي أن البيانات الحالية ليست جيدة جدًا. لقد انخفض المNAV لاستراتيجية إلى حوالي 0.95، وأصبح قريبًا من ما يسمى "خط الخطر 0.9". العديد من المحللين يراقبون هذا الرقم، لأنه بمجرد أن يكسر 0.9، قد يضطرون لبيع العملات لدفع توزيعات الأسهم الممتازة.

من "عدم بيع العملة أبداً" إلى "قد يتم البيع تحت شروط معينة"، قد تكون الضغوط وراء هذا التحول أكبر بكثير مما يبدو عليه من السطح.