قد تكون اجتماع الأربعاء المقبل أكثر أهمية مما يعتقده أي شخص.

سيذهب باول إلى ستانفورد لحضور حدث تكريم شولتز في الأول من ديسمبر، لكن لا تتوقع أن يكشف عن أي شيء - فهو الآن في فترة الصمت قبل قرار سعر الفائدة، وفقًا للقواعد لا يمكنه التحدث عن الاقتصاد، ولا يمكنه الإشارة إلى اتجاه السياسة. بعبارة أخرى، قبل يوم الأربعاء المقبل، لن تسمع أي أخبار رسمية.

لا توجد إشارات جديدة، بل تحرك السوق بشكل أسرع. لقد صوت المتداولون بأقدامهم: ما يقرب من 90% يعتقدون أن هذه المرة ستنخفض بمقدار 25 نقطة أساس. في الواقع، لم يكن هناك أي مفاجآت بشأن خفض سعر الفائدة، لكن ما يستحق الانتباه حقًا هو الرسم البياني للنقاط الذي سيتم إصداره بعد الاجتماع.

تلك الصورة ستخبرك بكيفية نظر الاحتياطي الفيدرالي إلى اتجاه أسعار الفائدة في عام 2026 - هل يخططون للانعطاف مبكرًا، أم يستعدون للحفاظ على بيئة منخفضة الفائدة لفترة أطول. هذه هي الإجابة التي يرغب الجميع في معرفتها.

لماذا تعتبر هذه الاجتماع غير عادي؟ لأن تخفيض أسعار الفائدة المتتالي يعني أن الاحتياطي الفيدرالي يقر بأن الاقتصاد يتباطأ بشكل معتدل. إذا أطلق الرسم البياني للنقاط إشارة أكثر تيسيرًا، سيحتاج اتجاه الدولار، والسيولة العالمية، وأسعار الأسهم الأمريكية، وحتى منطق تسعير الأصول المشفرة إلى إعادة النظر.

بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن الأسبوع الماضي قد عكس بالفعل توقعات خفض أسعار الفائدة. إذا كانت النقاط البيانية كافية للتيسير، فقد يكون هناك جولة أخرى من السيولة قبل نهاية العام؛ ولكن إذا لم تكن مواقف الاحتياطي الفيدرالي معتدلة، فقد يحدث تراجع سريع بعد "توقعات التحصيل" على المدى القصير. السوق هكذا، الارتفاع والانخفاض غالبًا ما يكون في لحظة واحدة.

ببساطة، النقطة الرئيسية هذه المرة ليست ما سيقوله باول، ولكن ما لم يقله - وكيف ستفسر السوق المعلومات التي يكشف عنها الرسم البياني للنقاط خلال فترة الصمت.

كيف ستتحرك الأصول من 2025 إلى 2026، قد تكون الأدلة مختبئة في تلك الصورة.