القنبلة الموقوتة المخفية في سوق الأسهم: تحذير باول + رسوم ترامب = مشاكل تتصاعد

رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول حذر السوق في سبتمبر - تقييمات الأسهم مرتفعة للغاية. الآن يبدو أن مخاوفه قد لا تكون متشائمة كما كانت.

البيانات تتحدث: الاقتصاد في تراجع

على الرغم من أن تقييم مؤشر S&P 500 في سوق الأسهم الأمريكية انخفض من 22.5 مرة إلى 21.5 مرة، إلا أنه لا يزال أعلى بكثير من متوسط السنوات العشر البالغ 18.7 مرة. لا تعتبر هذه مشكلة كبيرة بحد ذاتها، لكن المشكلة تكمن في أن الأسس الاقتصادية تتدهور.

سياسة التعريفات الجمركية لترامب بدأت تنفيذها منذ أبريل:

• أسعار السلع في ارتفاع: التضخم قفز من 2.3% في أبريل إلى 3% في سبتمبر، ومن المتوقع أن يبقى عند 3% في أكتوبر ونوفمبر.
• تراجع الوظائف: انخفض متوسط الوظائف الجديدة الشهرية من 123,000 في الفترة من يناير إلى أبريل إلى 39,000 في الفترة من مايو إلى سبتمبر، وهو أدنى مستوى منذ عام 2010 (باستثناء الوباء)
• ارتفاع معدل البطالة: من 4.2% في أبريل إلى 4.4% في سبتمبر، وهو أعلى مستوى له منذ أربع سنوات

لقد فقد المستهلكون الأمل

مؤشر ثقة المستهلك بجامعة ميتشيغان في نوفمبر هو فقط 51، ثاني أدنى مستوى تاريخي - بعد 50.3 في يونيو 2022. والأكثر رعبا هو أن المتوسط لهذا العام هو فقط 51.7، قد يصبح عام 2025 الأسوأ على الإطلاق (بعد 2022، عندما كان المتوسط 59).

ما المشكلة؟ المستهلكون محبطون تمامًا من مجموعة ارتفاع الأسعار + توقف الدخل. من المتوقع أن تكون نسبة التضخم في العام المقبل 4.5%، بزيادة قدرها 1.5 نقطة مئوية عن 3% في سبتمبر.

قد يكون تفاؤل وول ستريت ساذجًا جدًا

وفقًا لأبحاث FactSet، فإن تقدير وول ستريت لسعر الهدف لمدة 12 شهرًا لمؤشر S&P 500 هو 7928 نقطة، مما يعني أنه يجب أن يرتفع بنسبة 20% من 6603 نقطة الحالية. يبدو الأمر جيدًا، ولكن هناك بعض الأسئلة:

1. التقييم لم يعد رخيصًا: لا يزال هناك علاوة مقارنة بالمستويات المتوسطة على مدى 10 سنوات
2. المشاعر تتجه نحو الانخفاض: انخفضت مشاعر التفاؤل بين المستثمرين الأفراد في الولايات المتحدة من 45.9% في أكتوبر إلى 32.6% الآن
3. الاستهلاك لا يدعم: يشكل الاستهلاك ثلثي الناتج المحلي الإجمالي، وانخفاض الثقة إلى القاع يعني أن الإنفاق سيتقلص.

بمجرد أن تنخفض نفقات الاستهلاك، يجب على الشركات خفض توقعات الأرباح. قد تكون الزيادة بنسبة 20% مجرد حديث على الورق.

الخط السفلي

تحذير باول لم يكن خاطئًا. ليس الآن وقت FOMO للشراء عند القاع، بل هو الوقت لجمع النقود. تصحيح سوق الأسهم لا يأتي فجأة، ولكن بمجرد أن تواصل البيانات الاقتصادية التدهور، ستكون المخاطر كبيرة.