إن سباق الذهب RWA هو ببساطة DeFi 2.0 مع تسويق أفضل

ترميز الأصول في العالم الحقيقي؟ أشبه بـ “إعادة تسمية العالم الحقيقي.”

إليك الحقيقة: مشاريع RWA هي في الأساس مؤسسو DeFi الذين تعرضوا للضرر من رموز الحوكمة وسحب البساط، والآن يتجهون بشدة نحو “سوف تحدث البلوكشين ثورة في التمويل” 2.0. إنهم على حق بشأن الرؤية—ترميز الأصول真的能改善私募市场的古董级基础设施（目前还在用电子表格管理）。 لكن القصة التي يروّجون لها وما يقومون به فعلياً هما أمران مختلفان تمامًا.

RWA تبدو مثيرة للإعجاب، لكن في الواقع معظم المشاريع تتبع نفس الأسلوب القديم: استخدام الأصول المشفرة كضمان، إصدار رموز قروض، ثم التفاخر بالعوائد. هذا يسمى “إعادة الرهن” (rehypothecation)، وليس ابتكارًا ماليًا. هل ترى أن هذه المشاريع تبيع عوائد سوق المال؟ هذا هو الجوهر - منتجات إقراض، وليست أصولًا على السلسلة.

الحقائق الحقيقية هنا:

• ترميز الأصول هو مجرد قمة الجليد — يمكن لعدة مئات من الشركات القيام بذلك، لا توجد أي حواجز تقنية. • مسؤولية الثقة هي الأساس الصلب — تنطوي على نقل الأصول الحقيقية، وتحتاج إلى دفتر حسابات مكتمل، وتدقيق، وآلية ثقة. • الآن العديد من الأصول الحقيقية المستخدمة لا تزال تعتمد على الضمانات المشفرة — ليست عقارات حقيقية، أو حقوق ملكية خاصة، أو أسهم عامة

من منظور دورة الضجة الخاصة بشركة Gartner، فإن NFT قد انزلق الآن إلى “وادي الإحباط” (حيث قامت Coatue بتخفيض استثمارها من 120 مليون دولار إلى 13 مليون دولار)، كما أن DeFi أيضًا في حالة تراجع. RWA الآن في “مرحلة وفرة الموردين” - الجميع يريد الاستفادة من الضجة، والجميع يريد الدخول بسرعة.

قال لاري فينك وجيمي ديمون إن “ترميز الأصول” الذي يتحدثان عنه ليس المقصود به بروتوكولات الإقراض الخاصة بكم. إنهم يتحدثون عن العقارات، والأسهم الخاصة، وفي النهاية الأسهم العامة. وما هو مطلوب هنا يتجاوز العقود الذكية بكثير - يحتاج إلى دفتر أستاذ موزع حقيقي لتوفير عدم القابلية للتغيير، وقابلية التدقيق، والموثوقية.

ببساطة: قصة RWA جيدة، لكن معظم المشاريع الآن هي مجرد إقراض مشفر بتغيير القشرة. إذا كنت تريد لعب هذه اللعبة، فلا تترك الضجيج يشتت انتباهك.