# هل جاءت فقاعة التشفير حقًا؟ البيانات داخل السلسلة تتحدث

BTC تقترب من 120,000 دولار، و SOL/ETH/XRP تضاعفوا خلال الستة أشهر الماضية، وتنتشر فكرة "فقاعة 2.0" في كل مكان. لكن دعونا نرى ماذا تقول البيانات داخل السلسلة —

**لماذا الأسعار ترتفع ولكنها ليست جنون**:
- مؤشر الخوف والطمع هو فقط 67 (أقصى تاريخي 90+) ، بعيدًا عن جنون عام 2021
- لا يوجد أي دليل على أن حماس المستثمرين الأفراد يتزايد، حيث أن حرارة البحث عن BTC لا تزال في مستوى منخفض.
- مستوى الرافعة المالية أقل بكثير من 2021، خطر التصفية منخفض

**الهيئات تتولى الأمر بهدوء**: لقد جذب صندوق ETF للبيتكوين الفوري 50 مليار دولار أمريكي خلال الـ18 شهرًا الماضية، وهذه الأموال محجوزة في محفظة باردة تُحقق عائدات، وليست طريقة للمتاجرين.

**الأهم هو أن هناك أساسيات الآن**: رسوم شبكة سولانا وإيرادات التطبيقات وصلت إلى أعلى مستوياتها، وXRP تتعامل مع توكنات الدين الحكومي وأدوات الامتثال المصرفي، هذا ليس مجرد مضاربة بحتة - العملات تُستخدم بالفعل.

عملة الميم؟ فقط 640 مليار تقييم، جزء ضئيل من سوق التشفير البالغ 37 ألف مليار.

**الاستنتاج**: حار، ولكن ليس حارًا جدًا. لا تزال السيولة الكلية مريحة، والسياسات ودية، وهناك فرصة. لكن لا تدع كلمتي "فقاعة" تخيفك - درجة حرارة السوق الحالية ليست بأي حال من الأحوال في نفس مستوى عام 2021.