في صباح يوم 1 ديسمبر، انخفض BTC بشكل مفاجئ ليصل إلى 87,000 دولار، وانخفض ETH مباشرة بأكثر من 5 نقاط، وانهار إجمالي الانفجار في جميع أنحاء الشبكة إلى أكثر من مليار دولار أمريكي. هذه الموجة من السقوط ليست بسبب صانع سوق غامض، بل الجاني الحقيقي مختبئ في غرفة اجتماعات في طوكيو - حيث عقد مسؤولو البنك المركزي الياباني اجتماعًا، وشعرت السوق على الفور برائحة رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 18 ديسمبر، وانفجرت أموال المراجحة العالمية بشكل مفاجئ.

**لماذا يمكن أن تؤدي زيادة سعر الفائدة في الين إلى تفجير سوق العملات الرقمية؟**

استمرت معدلات الفائدة في اليابان في السنوات الأخيرة عند مستوى منخفض للغاية يبلغ 0.25%، وقد رصد رأس المال الدولي الفرصة: اقتراض الين، وتحويله إلى الدولار، والاستثمار في البيتكوين والأسهم الأمريكية، وهي أصول عالية العائد، حيث يتم اللعب على فارق الفائدة، بحجم يصل إلى تريليونات الدولارات. ولكن إذا قامت اليابان برفع أسعار الفائدة، ستتغير قواعد اللعبة - ستبدأ تكاليف اقتراض الين في الارتفاع بسرعة، ولن يكون أمام المتاجرين خيار سوى بيع العملات لتحويلها إلى دولارات، ثم استبدالها بالين لسداد الديون. ستؤدي هذه السلسلة من ردود الفعل إلى أن تصبح سوق العملات الرقمية هي الأولى التي تتعرض للضغط في مسار هروب رأس المال.

تصفح التاريخ لتعرف مدى شدة هذه الخطوة: في أغسطس 2024، رفع البنك المركزي الياباني سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مما أدى إلى انخفاض سعر بيتكوين بنسبة 20% في يوم واحد، وتبخر 3 تريليون دولار من الأصول ذات المخاطر العالمية.

**السيولة، الرافعة المالية، الذعر - كيف نضرب مجموعة الثلاثة قتلة؟**

عندما يتم سحب أموال المراجحة، تجف طلبات الشراء في السوق على الفور، ويصبح سمك دفتر الطلبات في البورصة عند أدنى نقطة له هذا الشهر. نسبة الرفع المالي للاعبين في عالم العملات الرقمية عادة ما تكون من 50 إلى 100 مرة، وعندما تتذبذب الأسعار قليلاً بمقدار 5 نقاط، يمكن أن يؤدي ذلك إلى تفجير أوامر التصفية بقيمة تفوق المليارات. في اليوم الأول من ديسمبر، تم حرق 378 مليون دولار من خلال تصفية عقود الشراء في غضون ساعة واحدة.

الأمر الأكثر خطورة هو عدوى المشاعر - في اليابان، يتم تشديد السياسة النقدية، بينما لا تزال الاحتياطي الفيدرالي يخفف من سياسته، مما يؤدي إلى عدم توافق السياسات، مما يزيد من حالة عدم اليقين، وارتفع مؤشر الخوف في السوق مباشرة إلى أعلى مستوى سنوي له.

**ماذا نفعل بعد ذلك؟**