تشهد رؤوس الأموال العالمية عملية نقل كبيرة غير معروفة.

هل تراقب اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة؟ الزلزال الحقيقي يحدث على الجانب الآخر من المحيط الهادئ - حيث ارتفعت عوائد السندات الحكومية اليابانية لأجل عشر سنوات إلى 1.8%، والأسواق تتوقع أن البنك المركزي الياباني لديه فرصة تقارب 50% لرفع أسعار الفائدة في المستقبل القريب. أخيرًا، هذا الاقتصاد الذي كان نائمًا لمدة ثلاثين عامًا يستعد للاستيقاظ من حلم الفائدة السلبية.

هل يبدو أن الأمر مجرد تعديل عادي للسياسة؟ لا. هذه هي بداية انهيار قواعد اللعبة المالية العالمية في العشرين عامًا الماضية.

فكر في تلك السنوات التي كانت وول ستريت تعشق فيها هذه الحيل: اقتراض الين الياباني بتكلفة قريبة من الصفر، وتحويله إلى دولارات والدخول في سوق الأسهم الأمريكية أو السندات الأمريكية، وحتى سوق العملات المشفرة. قد تنتهي هذه الأيام التي يمكن فيها جني الأرباح بسهولة. بمجرد أن تبدأ اليابان في تشديد السيولة، ستضطر أموال الرفع المالي التي تصل إلى تريليونات إلى الخروج بسرعة. ستتأرجح الأسهم الأمريكية، وماذا عن سوق العملات المشفرة؟ سيكون في المقدمة.

بالنظر إلى الوضع في الولايات المتحدة، تبدو البيانات السطحية مقبولة، لكن معدل البطالة بين الشباب قد تسلل بهدوء إلى 8.5%. لا تستخف بهذا الرقم - هذه المجموعة من الشباب في العشرينات من عمرهم تساهم بستين في المئة من دخل العمل في الولايات المتحدة، وإذا توقفوا عن الإنفاق، فإن المحرك الاقتصادي بأسره سيبدأ في السعال.

لذلك قالت جولدمان ساكس مباشرة: يجب على الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في ديسمبر. لكن هذا ليس احتفالًا، بل هو حقنة منشطة لإنقاذ الموقف - اغتنم الفرصة قبل أن تنهار البيانات تمامًا وأعطِ حقنة للحفاظ على الاستقرار.

القصة السحرية الأكثر ستأتي لاحقًا. من المحتمل أن يكون رئيس الاحتياطي الفيدرالي المقبل هو هاسيت، أسلوب هذا الرجل هو خفض الضرائب وزيادة الديون، مما قد يجعل سوق الأسهم ترتفع على المدى القصير، ولكن ماذا عن المدى الطويل؟ حجم الديون الأمريكية أصبح كبيرًا لدرجة أنه يكاد لا يمكن دفع الفوائد.

السيناريو الأكثر غرابة في عام 2025 هنا: الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يستعد لفتح الصنابير لإنقاذ السوق، بينما اليابان ستقوم بإغلاق الصنبور بإحكام. بركة تتلقى الماء من جهة وتفقده من جهة أخرى، ماذا تعتقد أنه سينتج عن ذلك من دوامة؟

الآن يركز المال الذكي على مؤشرين: فرق العائد بين السندات الأمريكية واليابانية، وحساسية البيتكوين لتغيرات أسعار الفائدة. تذكر هذه العبارة، عندما يأتي نقطة تحول السيولة، لا يمكن لأي أصل أن يكون بمنأى عن ذلك.

لذا تأتي المشكلة: هل ستنخفض البيتكوين أولاً كتحية لصدام السياسات الأمريكية واليابانية، أم ستصبح بدلاً من ذلك خياراً جديداً للتحوط؟