استراتيجية مايكل سايلور المكشوفة: متى قد يبيع أخيرًا بيتكوين الخاصة به

المصدر: ETHNews العنوان الأصلي: استراتيجية مايكل سايلور تكشف متى قد يبيع أخيرًا بيتكوين الخاصة به الرابط الأصلي: أوضحت قيادة MicroStrategy واحدة من أكبر الأسئلة التي تحوم حول استراتيجية الشركة في Bitcoin على مدار عقد من الزمن: تحت أي ظروف ستقوم ببيعه؟

وفقًا للرئيس التنفيذي فونغ لي، يُعتبر بيع البيتكوين “ملاذًا أخيرًا”، ولن يحدث إلا إذا تم تداول أسهم MicroStrategy بأقل من قيمة احتياطياتها من البيتكوين ولم يكن لدى الشركة أي إمكانية للوصول إلى رأس المال المتبقي.

هذا يعني أن MicroStrategy لن تقلل من موقفها في البيتكوين ما لم ينخفض قيمته السوقية عن قيمته الصافية (mNAV) وجميع خيارات التمويل الأخرى، سواء كانت أسهمًا أو ديونًا أو أدوات تمويل مؤسسية أخرى، غير متاحة. تواصل الشركة رؤية هيكلها الرأسمالي المرن كميزة أساسية تغذي تراكمها طويل الأجل من BTC.

السياق السوقي وراء البيان

تأتي الوضوح بعد أن حققت MicroStrategy إنجازًا نادرًا في 14 نوفمبر 2025، عندما انخفض متوسط صافي الأصول المعدل الخاص بها (mNAV) تحت 1 لأول مرة. ببساطة، كانت الأسهم تتداول بسعر أرخص من البيتكوين الذي تملكه، حتى بعد خصم التزامات الشركة.

ظهر هذا الخصم خلال هزة سوقية واسعة دفعت بيتكوين إلى أدنى مستوياتها منذ مايو 2025، مما زاد من التدقيق في استراتيجية ميكروستراتيجي المعتمدة على الرافعة المالية. أصبح المستثمرون أكثر حذراً، خاصة مع تقييد قدرة الشركة على جمع ديون أو أسهم جديدة خلال فترة التراجع.

لماذا يبقى بيع البيتكوين “ملاذًا أخيرًا”

على الرغم من الضغوط، فإن قيادة MicroStrategy توضح أن بيع BTC هو القاع المطلق لخطة الطوارئ الخاصة بهم، وليس أداة تشغيلية.

تدعم عدة عوامل هذه الموقف:

• الهوية الاستراتيجية: تراكم البيتكوين هو الفرضية الرئيسية الطويلة الأجل للشركة. أي بيع سيقوض الرؤية التي بنى عليها مايكل سايلور على مدار السنوات الخمس الماضية.
• خيارات السيولة البديلة: لا تزال MicroStrategy تحمل ديونًا طويلة الأجل وتحافظ على القدرة على جمع رأس المال من خلال عروض الأسهم المنظمة، وهي أدوات استخدمتها مرارًا وتكرارًا لزيادة احتياطي BTC الخاص بها.
• إشارات السوق: ستبعث عملية بيع البيتكوين رسالة سلبية للأسواق في لحظة تكون فيها مشاعر المستثمرين هشة بالفعل. قد يؤدي ذلك إلى تعميق خصم mNAV للسهم وإثارة شكوك أوسع حول استراتيجية الشركة.

رسالة MicroStrategy واضحة: بيتكوين تظل محور خزانتها المؤسسية، والتصفية ستحدث فقط إذا تركت الظروف المالية الشركة بلا خيار آخر. في الوقت الحالي، على الرغم من تقلبات السوق، تظل الالتزام بالتراكم على المدى الطويل قائمًا.