جمعت غولدمان ساكس توقعًا مدويًا: قد يصل سعر الذهب إلى 4900 دولار بنهاية عام 2026. يبدو الأمر مبالغًا فيه؟ لكن المنطق وراء ذلك يستحق من كل من يتابع BTC و ETH أن يفكر فيه بجدية - قد تكون هذه المسألة مرتبطة باتجاه سوق العملات الرقمية أكثر مما تتخيل.

**لماذا أصبح الذهب قويًا جدًا فجأة؟**

لنبدأ بالحديث عن المحرك الأول: البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم تقوم بتخزين الذهب بشكل جنوني. منذ عام 2022، تشتري البنوك المركزية حول العالم أكثر من 1000 طن من الذهب سنويًا، مما يضاعف نسبة الطلب الإجمالي في السوق إلى 23%. قضية تجميد احتياطيات روسيا من العملات الأجنبية كانت بمثابة جرس إنذار للعديد من الدول - هل الدولار موثوق به؟ لذلك بدأت الأسواق الناشئة في استخدام الذهب ك"خزينة غير وطنية"، وهذه الموجة من "الابتعاد عن الدولار" لا تزال تتسارع. تقدر جولدمان ساكس أن البنوك المركزية ستحتاج إلى شراء 70-80 طنًا سنويًا في العامين المقبلين، وهذا هو الحد الأدنى لأسعار الذهب.

الدافع الثاني أكثر وضوحًا: الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يستمر في خفض أسعار الفائدة. الذهب لا يحقق عوائد، لذا فهو الأكثر خوفًا من بيئة أسعار الفائدة المرتفعة. ولكن الآن يُتوقع أن يكون هناك مساحة لخفض أسعار الفائدة تتراوح بين 75 إلى 100 نقطة أساس، مما يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب. عند النظر إلى دورة التخفيف من 2008 إلى 2015، ارتفع سعر الذهب من 800 دولار إلى 1900 دولار، هل ستتكرر التاريخ؟

**هيكل السوق يحتوي على مكبر الصوت**

سوق الذهب في الواقع ليس "كبيرًا" جدًا، حيث إن حجم ETF لا يتجاوز سبعين مرة من حجم سندات الخزانة الأمريكية. هذه البركة الصغيرة سهلة جدًا لتوليد أمواج كبيرة من الأموال. هناك حساب مثير للاهتمام: إذا زاد المشترون المؤمنون احتياطيهم بمقدار 100 طن، يمكن أن يرتفع سعر الذهب بحوالي 1.7%. عندما تتفاعل ثلاثة قوى: تدفق الأموال إلى ETF، ورأس المال المضارب، والبنك المركزي في شراء الذهب، ستتضخم التقلبات بشكل ملحوظ.

**لكن لا تنظر إلى الجوانب الإيجابية فقط**

إذا هدأت الأوضاع الجيوسياسية، فإن الطلب على الملاذ الآمن سيتراجع على الفور. إذا استمرت التضخم دون انخفاض، فقد يبقى الاحتياطي الفيدرالي "مستقراً"، مما يتطلب إعادة تسعير توقعات خفض الفائدة. من الناحية الفنية، غالباً ما يكون هناك ضغط تصحيحي بالقرب من نقاط الأسعار الكاملة. وهناك أمر أكثر دقة - العملات الرقمية كـ "ذهب رقمي"، تعمل على تحويل جزء من الأموال. العملات مثل ZEC التي تركز على الخصوصية، بطريقة ما تتنافس أيضاً على سرد "الملاذ الآمن" للذهب.

**تغييرات أعمق تحدث**

تتغير المنطق الأساسي لتسعير الذهب. في الماضي، كان التركيز على المعدلات الحقيقية، والآن تزداد أهمية تخصيص الاستراتيجية من قبل البنوك المركزية. وراء ذلك يكمن الشك العميق في النظام الائتماني للدولار على مستوى العالم - وهذا الشك هو نفس القوة التي دفعت BTC من الهامش نحو التيار الرئيسي.

**نصائح لمستخدمي Gate**

إذا بدأ المستثمرون الأفراد أيضًا في تنويع التوزيع بشكل كبير، فقد تكون 4900 دولار مجرد محطة مؤقتة. ولكن سواء كانت الذهب أو الأصول الرقمية، فلا ينبغي اعتبارها أدوات مضاربة قصيرة الأجل. الطريقة المعقولة هي: الاحتفاظ بجزء من خلال صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب أو الذهب الفعلي، وفي الوقت نفسه الحفاظ على توزيع معتدل على العملات الرئيسية مثل BTC وETH، لبناء محفظة متنوعة حقًا. يتم إعادة بناء النظام النقدي، والحفاظ على القيمة هو الأمر الأساسي.