ويب 3: أبرز النقاط الساخنة والاتجاهات الرائجة في الصناعة التي لا ينبغي تفويتها هذا الأسبوع

أخبار فوري سايت تأخذك في لمحة سريعة عن مواضيع الأسبوع الساخنة والمحتويات الموصى بها:

01 الذكرى العاشرة للإيثيريوم

“إيثريوم، لا يزال هناك مساحة للنمو بمقدار 100 مرة”

عشر سنوات من حكة حاسوب عالمي

“مأزق المخاطر وراء خزينة الإيثيريوم”

02 اتجاهات التنظيم

“تنظيم عملة مستقرة في هونغ كونغ قيد التنفيذ، وبدأت معركة الحصول على الرخصة”

“تم الإعلان عن المعايير الجديدة من SEC، هل سيبدأ تدفق الموافقات على ETF الفوري؟”

"نص خطاب رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية حول “خطة التشفير”

لعبة السلطة وراء العملات المستقرة

“تحت قيمة سوق 4 تريليون: تحليل تمويل سوق العملات المشفرة”

03 موجة توكنات الأسهم الأمريكية

كيف نجعل سوق الأسهم الأمريكية عظيمة مرة أخرى؟

"صافي الربح في الربع الثاني 3.86 مليون دولار، روبن هود حققت هذه المرة أرباحًا كبيرة من “تداول العملات الرقمية”

“طموحات روبنهود في عالم التشفير: أن تصبح “البوابة المالية الوحيدة” للجيل الشاب”

“من المتوقع أن ينمو حجم سوق الأسهم المرمزة بمقدار 2600 مرة، من سيستفيد؟”

01 الذكرى العاشرة للإيثيريوم

في 30 يوليو، تحتفل الإيثريوم بالذكرى العاشرة لها، حيث زادت قيمتها السوقية خلال العقد الماضي بمقدار 3600 مرة لتصل إلى 450 مليار دولار، مما يجعلها واحدة من أكبر ثلاثين أصلًا في العالم، وقد أنجبت بيئتها منتجات ثورية مثل العملات المستقرة و DAO. هذه المقالة تحلل ما إذا كان بإمكانها تحقيق نمو بمئة مرة مرة أخرى في المستقبل. مقال موصى به:

《الإيثيريوم، لا يزال لديه 100 ضعف من مساحة النمو》

على مدى عشر سنوات، نمت في نظام إيثيريوم ثلاثة منتجات ثورية على الأقل، تمامًا مثلما أطلقت آبل منتجات مثل ماك وآيفون وآيربودز وآيباد، حيث تعتبر إيثيريوم أيضًا الرائدة المطلقة في السوق.

العملات المستقرة، بلغت قيمة التداول السنوي 28 تريليون دولار، حيث حدث أكثر من 70% من حجم التداول على الإيثيريوم؛ في عام 2016، وُلِدت أول DAO في العالم على الإيثيريوم، والآن أكثر من 90% من أكبر DAOs من حيث القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في العالم موجودة في نظام الإيثيريوم؛ في صيف 2020، كانت الإيثيريوم هي المركز الوحيد لـ DeFi، وبلغت حصتها في السوق 95%-99%؛ في عام 2021، كانت NFT تخترق السوق بشكل كبير للمرة الأولى، وكانت الإيثيريوم ساحة المعركة الرئيسية، حيث تجاوزت حصة حجم التداول السنوي 90%… بينما لا يزال توكنيزات الأسهم الأمريكية، توكنيزات السندات الأمريكية، الأصول الحقيقية (RWA)، وذكاء الاصطناعي meme في بدايتها.

ماذا عن عشر سنوات لاحقة؟ أصبح الإيثيريوم من الأصول التي تحتل المرتبة الثلاثين عالميًا من حيث القيمة السوقية، متفوقًا على شركات مشهورة مثل ميتا، وتيسلا، وفيزا، وماستركارد، هل هذه هي نهايته؟

لا، ربما هذه هي البداية الحقيقية.

!

قبل عشر سنوات، أشعلت خيال اللامركزية من خلال ورقة بيضاء واحدة. بعد عشر سنوات، لا تزال في قلب عالم التشفير، لكنها لم تعد المسرح الوحيد. مقالات موصى بها:

《عشر سنوات من حكة الحاسوب العالمي》

في السنوات الأخيرة، اتبعت Ethereum مسار مركزية Rollup، مما ساعد في تخفيف الضغط على السلسلة الرئيسية، ولكنه أيضًا جعل كمية كبيرة من المعاملات والقيمة تبقى على الشبكة الثانية، مما حال دون عودتها إلى الشبكة الرئيسية. ذكرت شركة ستاندرد تشارترد في تقرير لها في أوائل عام 2025 أن صعود الشبكة الثانية قد أدى إلى تآكل قيمة الاستحواذ على السلسلة الرئيسية لـ Ethereum. وقدرت التقارير أن شبكة Base، وهي واحدة من أبرز الشبكات الثانية لـ Ethereum التي أطلقتها Coinbase، “أخذت” حوالي 50 مليار دولار من القيمة السوقية لبيئة Ethereum.

! [](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d3e479d1e7705a4749553ef46685cc0.webp019283746574839201

مؤخراً، أثارت أنباء استثمار بيتر ثيل، المؤسس المشارك لـ PayPal، في شركة تعدين الإيثريوم BitMine السوق. في الوقت نفسه، تستمر العديد من الشركات في زيادة حيازتها من الإيثريوم. وأشارت شركة بيرنشتاين المصرفية في وول ستريت إلى أن خزينة الإيثريوم تواجه مخاطر السيولة والأمان عند تحقيق العوائد من الرهانات، ويجب على الشركات تحقيق توازن حذر، وقد حظيت هذه الوضعية باهتمام كبير من مختلف الأوساط. مقالات موصى بها:

《مخاطر صندوق إيثريوم》

أشار المحللون إلى أنه "إذا قامت خزانة الإيثيريوم بتخزين الإيثير للحصول على عائدات، فإن عقد التخزين عادةً ما يكون لديه سيولة، ولكن في بعض الأحيان يتطلب إلغاء قفله الانتظار لعدة أيام. لذلك، يجب على الشركات التي تمتلك خزانة الإيثيريوم إيجاد توازن بين سيولة الإيثير وتحسين العائدات. بالإضافة إلى ذلك، مثل إعادة التخزين (على سبيل المثال، نموذج إعادة التخزين Eigenlayer) واستراتيجيات تحسين العائدات المعقدة المستندة إلى DeFi، يجب أيضًا التعامل مع قضايا إدارة مخاطر الأمان لعقود الذكاء.

قال بيرنشتاين: “الميزة في نموذج خزينة الإيثريوم هي أن عائدات الرهان يمكن أن توفر تدفقًا نقديًا فعليًا للعمليات، ولكن يجب التركيز على مخاطر السيولة ومشاكل الأمان.”

02 اتجاهات التنظيم

في 1 أغسطس، دخل مشروع قانون “لوائح العملات المستقرة” في هونغ كونغ حيز التنفيذ رسميًا. لقد بدأت بالفعل معركة المنافسة على التراخيص. المقالات الموصى بها:

《تفعيل تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ قريباً، بدء معركة الترخيص》

من الجدير بالذكر أن هيئة النقد قد أشارت عدة مرات إلى أن الحكم على ما إذا كان سيتم منح التراخيص لا يقتصر فقط على مستوى الاحتياطيات المالية، بل يعتمد أكثر على ما إذا كان نموذج العمل لعملة مستقرة المقدمة من قبل المتقدم يحتوي على سيناريوهات تطبيق فعلية واستدامة. وفي هذا الصدد، حافظت الجهة التنظيمية على نغمة “التشديد أولًا ثم التخفيف”، حيث حافظت على وتيرة منح التراخيص بحذر في المراحل الأولى من النظام، لتجنب الفقاعات السوقية والمضاربات المفاهيمية، مؤكدة على التقدم المستدام في تطوير النظام البيئي للأصول الرقمية في هونغ كونغ.

تجري تغييرات أعمق، حيث تتعمق اللوائح في الولايات المتحدة تدريجياً. في 29 يوليو، أعلنت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) عن الموافقة على آلية إنشاء واسترداد الأصول المشفرة في المنتجات المتداولة في البورصة (ETP)، بعد أن كانت المنتجات المشفرة ETP تعتمد في الغالب على نمط إنشاء واسترداد نقدي. هذا التغيير يقلل بشكل كبير من تكاليف التداول ويزيد من الكفاءة. مقالة موصى بها:

《تم الإعلان عن معايير جديدة من قبل SEC، هل ستشهد موجة من الموافقات على ETFs الفورية؟》

وفقًا لبيانات SoSoValue، اعتبارًا من 31 يوليو 2025، بلغ إجمالي صافي التدفقات الداخلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الأمريكية 55.11 مليار دولار. كما حققت صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثريوم الأمريكية إجمالي صافي تدفقات داخلة بلغ 9.62 مليار دولار، وقد شهدت زيادة سريعة بعد الخروج من فترة الركود. لا شك أن الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة لها تأثير إيجابي على دعم ارتفاع أسعار العملات.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-326bec6a4a25b4ae128853109039a424.webp(

في 31 يوليو، أعلن رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية عن “خطة التشفير”، التي تهدف إلى تحويل الولايات المتحدة إلى “عاصمة التشفير العالمية”. ستعمل هذه الخطة على دفع تحديث اللوائح الخاصة بالأوراق المالية، ودعم الانتقال الشامل للأسواق المالية إلى السلاسل، وجذب الشركات المشفرة للعودة، وقيادة ثورة الأصول الرقمية. دعونا نلقي نظرة على خطاب رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بول س. أتكينز:

《النص الكامل لخطاب رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية حول “خطة التشفير”》

اليوم، أود أن أتحدث عن “مشروع التشفير (Project Crypto)” الذي أطلقته أنا والمفوض هيستر بيرس، والذي سيصبح النجم القطبي للجنة الأوراق المالية والبورصات في جهودها التاريخية لمساعدة الرئيس ترامب في تحويل الولايات المتحدة إلى “عاصمة التشفير العالمية”. ولكن قبل أن أتحدث عن خططنا بشأن هيمنة سوق التشفير، أود أن أستعرض بعض النقاط التحول في تاريخ تطور الأسواق المالية، لأنها تشبه إلى حد كبير النقطة التي نحن فيها الآن، ويجب أن يستحق المستقبل الذي نشكله الإرث الذي ورثناه.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fc3e0e81acb88430edc226a75c683f2a.webp(

كانت العملات المشفرة تُعتبر في السابق “ثورة تخريبية للتمويل التقليدي”، ولكنها في النهاية لم تسلك طريق المواجهة العنيفة، بل ارتبطت بعمق بالنظام الرقابي والتوافق السياسي، وأصبحت “ثورة مُروضة”. من الهجوم على التقليدي إلى السعي للحصول على إذن، ومن مثالية اللامركزية إلى واقع التنظيم المركزي، فإن عبث هذه “الثورة” وتناقضاتها هي جوهر ما سيجري تحليله في هذه المقالة. عندما ينحني المتمردون أمام النظام، هل وراء ذلك صراع المصالح أم هو حتمية زمنية؟ مقالة موصى بها:

《لعبة السلطة وراء العملات المستقرة》

مشروع قانون “GENIUS” هو أكثر العمليات الدبلوماسية براعة، لكنه يتنكر كتنظيم مالي محلي.

هذا يثير بعض الأسئلة المثيرة للاهتمام: ماذا سيحدث عندما يصبح النظام البيئي للعملات المشفرة بالكامل تابعًا للسياسة النقدية الأمريكية؟ هل نحن نبني نظامًا ماليًا أكثر لامركزية، أم أننا نصنع أكثر شبكات توزيع الدولار تعقيدًا في العالم؟ إذا كان 99% من العملات المستقرة مرتبطة بالدولار، وأي ابتكار ذي مغزى يحتاج إلى موافقة من هيئة النقد الأمريكية، هل نحن عن غير قصد نحول تكنولوجيا ثورية إلى عمل تجاري نهائي لصادرات العملات القانونية؟ إذا كانت طاقة التمرد في العملات المشفرة موجهة نحو تحسين كفاءة النظام النقدي الحالي، بدلاً من استبداله، طالما أن تسويات الدفع أسرع، هل سيهتم أحد حقًا؟ هذه ليست بالضرورة مشاكل، بل هي بعيدة كل البعد عن المشكلات التي أراد الناس حلها عندما بدأت هذه الحركة.

سوق الأصول الرقمية يقترب لأول مرة من علامة 40 تريليون دولار، وهو بمثابة معلم مهم في تطوير هذه الصناعة. يعود سبب الارتفاع الأخير إلى تأثير عوامل هيكلية ودورية مشتركة، بما في ذلك التدفق المستمر للأموال إلى صناديق ETF الفورية للبيتكوين والإيثيريوم، وزيادة تسارع الشركات المدارة لأصول الرقمية في التملك، وكذلك اختراقات تنظيمية كبيرة مثل تمرير “قانون GENIUS”. مقالات موصى بها:

《تحت قيمة سوق 4 تريليون: تحليل تدفقات الأموال في سوق العملات المشفرة》

تشير الديناميات السوقية الأخيرة إلى أننا قد نكون في مرحلة مبكرة من توسيع الهيكل السائد في السوق. لقد بدأت الإيثيريوم في إظهار قوة نسبية، حيث ارتفع سعر صرف ETH/BTC بنسبة 73% منذ مايو، وتجاوز سعر الإيثيريوم 3900 دولار. تعود هذه الزخم إلى تدفق أموال ETF القياسية، وزيادة اعتماد احتياطي الأموال من الشركات، بالإضافة إلى استمرار هيمنة الإيثيريوم في مجال العملات المستقرة مما يجعلها المستفيد من قانون GENIUS.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-af9d49fbcf3107874da8f07740c78b9e.webp(

03 موجة توكن الأسهم الأمريكية

ماذا سيحدث إذا لم تعد هناك حاجة إلى حسابات لشراء هذه الأصول، ولم تكن مقيدة بالمنطقة أو أوقات التداول؟ باستخدام هاتف ذكي فقط ورصيد من محفظة التشفير، يمكنك شراء “أسهم” الشركات العملاقة في السوق الأمريكية في أي وقت ومن أي مكان، لم يعد هذا مجرد حبكة خيالية، بل هو التغيير الحقيقي الذي تجلبه “رمزيات الأسهم الأمريكية”. مقالة موصى بها:

《كيف نجعل سوق الأسهم الأمريكية عظيمة مرة أخرى؟》

لماذا تتدفق موجة التوكنز إلى سوق الأسهم الأمريكية؟

للأسواق الأمريكية مزايا فريدة لا تتوفر في الأصول الأخرى. أولاً، تعتبر سوق الأسهم الأمريكية أكبر سوق للأسهم في العالم، حيث من المتوقع أن تصل القيمة السوقية الإجمالية للأسهم الأمريكية إلى ما بين 52 تريليون دولار و59 تريليون دولار في عام 2025، وهو حجم يتجاوز بكثير أسواق الأسهم في البلدان أو المناطق الأخرى. في عام 2025، من المتوقع أن تصل القيمة السوقية الإجمالية للأسواق العالمية إلى حوالي 124 تريليون دولار، حيث تمثل الأسهم الأمريكية أكثر من 40%.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5e905192de00c7ef8f7529f36d7917ea.webp(

مشروع Robinhood، الذي يمثل مسار الأسهم المرمزة، حقق أرباحًا كبيرة من “تداول العملات”. في 30 يوليو، أعلنت منصة التكنولوجيا المالية الأمريكية Robinhood عن تقريرها المالي للربع الثاني من عام 2025، حيث واصلت الأعمال بشكل عام اتجاه النمو القوي، خاصةً في مجال توسيع العملة المشفرة.

《الأرباح الصافية للربع الثاني 3.86 مليون دولار، روبن هود كسبت هذه المرة من “تداول العملات”》

على مستوى المنتجات، تواصل Robinhood التحديث في قطاع العملات المشفرة. في الربع الثاني من عام 2025، وسعت الشركة نطاق خدماتها ليشمل 30 دولة أوروبية، وهو ما يزيد بكثير عن 4 دول في نفس الفترة من العام الماضي. كما أطلقت Robinhood منتج “رموز الأسهم”، مما يسمح للمستخدمين بتداول النسخ الرمزية لأكثر من 200 سهم وصندوق ETF أمريكي في أوروبا. في السوق الأمريكية، أطلقت الشركة خدمة رهن ETH و SOL، وتخطط أيضًا لإطلاق عقود دائمة مشفرة.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6488df6a9aab635fa351652d3f402b8f.webp(

ارتفعت شركة روبينهود بقوة بفضل أعمالها في مجال التشفير، حيث سجلت أسهمها أعلى مستوياتها على الإطلاق، مع قيمة سوقية تقترب من 98 مليار دولار. تشمل استراتيجيتها توكنات الأسهم، وتكديس العملات المشفرة، والاستحواذ على بورصات لتوسيع السوق، مستهدفة الجيل الشاب ك"البوابة المالية الوحيدة"، مما يكشف عن طموحاتها. مقالات موصى بها:

《طموح روبنهود في عالم التشفير: أن تصبح “البوابة المالية الوحيدة” للجيل الشاب》

قد يكون توكنيزيشن هو الهدف الطويل الأمد لشركة Robinhood، لكن أعمالها الأساسية في مجال العملات المشفرة أصبحت قوة قوية بالفعل. في عام 2024، وصلت إيرادات Robinhood المتعلقة بالعملات المشفرة إلى 626 مليون دولار، بزيادة كبيرة عن 135 مليون دولار في العام السابق، مما يمثل أكثر من ثلث إجمالي إيرادات التداول. في الربع الأول من عام 2025، بلغت الإيرادات المتعلقة بالعملات المشفرة 252 مليون دولار. “إنهم الآن يستحوذون على حصة السوق من Coinbase في الولايات المتحدة،” كما قال Rob Hadick، الشريك العام في شركة Dragonfly لرأس المال المخاطر. وأشار Knoblauch من Cantor Fitzgerald إلى أن حجم تداول العملات المشفرة في Robinhood ارتفع بنسبة 36% في مايو 2025 مقارنة بالشهر السابق، في حين شهدت Coinbase تراجعًا. اعترف بأن Coinbase لا تزال تهيمن على السوق المؤسسي، “خدماتهم أكثر شمولاً ولديهم خدمات الحفظ”، ولكن بعد أن أكملت Robinhood استحواذها على Bitstamp في يونيو، حصلت على 5000 حساب مؤسسي، بالإضافة إلى تراخيص في أوروبا وآسيا.

سوق الأسهم المرمزة الحالية بحجم 5 مليارات دولار، وإذا تم ترميز 1% من الأسهم العالمية، فقد تصل إلى 13.4 تريليون دولار بحلول عام 2030، بزيادة قدرها 2680 مرة. ستؤدي نضوج اللوائح والبنية التحتية بحلول عام 2025 إلى تعزيز هذا الاتجاه، وتشكيل مزايا فريدة عند دمجه مع التمويل اللامركزي (DeFi)، والعديد من المشاركين يستعدون لهذا المجال. مقالة موصى بها:

《من المتوقع أن ينمو حجم سوق الأسهم المرمزة بمقدار 2600 مرة، من سيستفيد؟》

سوق الأسهم المرمّزة لا يزال في مرحلة مبكرة. وفقًا لبيانات rwa.xyz، يبلغ حجم السوق الحالي حوالي 500 مليون دولار. مقارنةً بسوق الأسهم العالمي الذي يبلغ حجمه 134 تريليون دولار، فإن هذا الرقم يمثل فقط 0.0004%. ومع ذلك، إذا تم ترميز 1% فقط من الأسهم العالمية خلال العقد المقبل، فقد ينمو حجم السوق إلى 1.34 تريليون دولار، وهو 2,680 مرة من الحجم الحالي.