أعلن زهير إبتكار، مؤسس صندوق تحوط تشفير Split Capital، في 7 أبريل 2026 أنه يقوم بتصفية الصندوق والانتقال إلى شركة ناشئة لبنية سلاسل بلوك تشين للعملات المستقرة Plasma بصفته كبير مسؤولي الاستراتيجية، رغم تحقيقه عوائد تقارب 100% في 2024 و20% في 2025.
استشهد إبتكار بتحولات هيكلية في صناعة التشفير، بما في ذلك صعود صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة ببيتكوين وإيثيريوم الفورية من BlackRock وFidelity، كأسباب تجعل نموذج صندوق التحوط غير قابل للاستمرار، بينما تستعد Plasma لإطلاق تطبيق بنكي موجّه للمستهلكين يُسمى Plasma One.
حقق Split Capital عوائد قوية لكنه يغلق بسبب تحولات في الصناعة
أطلق Split Capital في يناير 2024 خلال فترة بطيئة في أسواق التشفير، مستندًا إلى أطروحة مفادها أن رأس المال الاستثماري سيستتبع التدفق نحو الرموز السائلة المقومة بأقل من قيمتها. جذب الصندوق شركاء محدودين من بينهم Novi Loren وUTXO Management، واحتفظ بأصول بإيرادات من رقم ثماني تحت الإدارة. حقق Split Capital عوائد صافية تتجاوز 100% منذ التأسيس، مع تحقيق كل مستثمر تقريبًا أرباحًا.
صرّح إبتكار بأن صناعة صناديق التحوط في التشفير هي “منتهية” وأن إغلاق الصندوق لم يكن بسبب نقص في النجاح. جادل بأن الصناعة لم تعد تكافئ المتداولين الذين يطاردون الزخم مع نضوج القطاع. دخل إلى المجال أكثر من 100 مليار دولار من التمويل الاستثماري على مدار ست سنوات، وعاد السوق إلى ما وصفه إبتكار بـ “خط أساس مُحبط”.
أعاد Split Capital رأس مالًا من خارج الصندوق إلى المستثمرين في أواخر 2025 وبدأ تصفيته كوسيلة صندوق كاملة. سيستمر الصندوق في حدود قدر محدودة باستخدام رأس مال مملوك فقط. تعكس قرارات إبتكار تراجعًا أوسع بين شركات رأس المال الاستثماري الرائدة في مجال التشفير. قامت Paradigm بالتوسع في الذكاء الاصطناعي والروبوتات. غيّر Kyle Samani من Multicoin بؤرة تركيزه، ووصف Rob Hadick من Dragonfly اللحظة الحالية بأنها “حدث انقراض جماعي” لرأس المال الاستثماري في التشفير.
إبتكار ينضم إلى Plasma بصفته كبير مسؤولي الاستراتيجية قبل إطلاق بنوك للمستهلكين
Plasma هي سلسلة بلوك تشين Layer 1 متوافقة مع EVM بُنيت لتسوية وتوزيع العملات المستقرة، ومصممة لتحقيق إنتاجية مرتفعة ورسوم شبه معدومة وتحويلات دون رسوم غاز للأصول مثل USDT. تستخدم البروتوكول بنية كتلية مقسمة لمقاومة الرسائل المزعجة. من الداعمين Peter Thiel’s Founders Fund وTether CEO Paolo Ardoino وBitfinex وFramework Ventures، التي قادت جولة تمويل بنحو 20 مليون دولار إلى 24 مليون دولار.
كان إبتكار داعمًا مبكرًا ومستشارًا في Plasma منذ منتصف 2024 بعد لقائه بـ CEO Paul Faecks. استثمر شخصيًا وساعد في جمع التمويل والتوظيف والاستراتيجية. في 7 أبريل 2026، انضم رسميًا بصفته عضوًا مؤسسًا ضمن فريق العمل وكبير مسؤولي الاستراتيجية. تشمل مهمته قيادة الشراكات العليا، والعلاقات مع المستثمرين، واستراتيجية الوصول إلى السوق الخاصة بالمنتج.
سيكون تركيزه الأساسي على إطلاق Plasma One، وهو تطبيق موجّه للمستهلكين وصفته الشركة بأنه “بنك رقمي” مدعوم بالعملات المستقرة بهدف منافسة SoFi وRevolut في المدفوعات العالمية والمدخرات وإتاحة الخدمات المالية. وصف إبتكار Plasma بأنه “ما أعتقد أنه سيكون أفضل شركة في التشفير” وذكر أن الانضمام إلى الفريق هو تتويج لتسع سنوات في هذه الصناعة.
صناديق Spot ETFs والوصول المؤسسي يعيدان تشكيل مشهد استثمار التشفير
أشار إبتكار إلى صناديق spot Bitcoin وEthereum ETF المقدمة من BlackRock وFidelity كسبب رئيسي لفقدان نموذج صناديق التحوط لميزته. عندما رفض عمالقة المال لمس العملات المشفرة في عشرينيات القرن الماضي، تحملت صناديق التحوط ورأس المال الاستثماري خطر الاحتفاظ مباشرةً برموز كبيرة، مما أتاح بروز مستثمرين راسخين مثل Pantera Capital. أما الآن، فيمكن للمستثمرين المؤسسيين اكتساب تعرض للأصول الرقمية عبر صناديق ETF منظمة.
يعتقد إبتكار أن المرحلة التالية من التشفير ستُحدَّد عبر المُنشئين وليس المتداولين، مع ظهور العملات المستقرة باعتبارها أكبر حالة استخدام عملية للقطاع، حيث تقوم بمعالجة تريليونات من حجم التسوية سنويًا. تعمل Plasma على تموضع نفسها كطبقة التسوية لهذه الأنشطة. لم تُذكر أي مشكلات تنظيمية أو نزاعات بين المستثمرين ضمن سبب إغلاق الصندوق.
الأسئلة الشائعة
لماذا أغلق Split Capital رغم تحقيق عوائد قوية؟
قدّم Split Capital عوائد تقارب 100% في 2024 و20% في 2025، لكن مؤسسه زهير إبتكار أغلق الصندوق بسبب تحولات هيكلية في صناعة التشفير. استشهد بصعود صناديق spot Bitcoin وEthereum ETFs من BlackRock وFidelity، والتي تمنح المستثمرين المؤسسيين وصولًا مباشرًا إلى التشفير دون حاجة إلى مديري صناديق، فضلًا عن تراجع أوسع بين شركات رأس المال الاستثماري في مجال التشفير.
ما هي Plasma وماذا سيفعل إبتكار هناك؟
Plasma هي سلسلة بلوك تشين Layer 1 متوافقة مع EVM، مبنية لتسوية العملات المستقرة برسوم شبه معدومة وتحويلات دون رسوم غاز. ينضم إبتكار بصفته كبير مسؤولي الاستراتيجية، لقيادة الشراكات العليا والعلاقات مع المستثمرين واستراتيجية الوصول إلى السوق للمنتج. يتركز دوره الأساسي على Plasma One، وهو تطبيق بنكي موجّه للمستهلكين يتنافس مع SoFi وRevolut.
ما نوع الدعم الذي تمتلكه Plasma؟
يتضمن داعمو Plasma Peter Thiel’s Founders Fund وTether CEO Paolo Ardoino وBitfinex وFramework Ventures، التي قادت جولة تمويل بنحو 20 مليون دولار إلى 24 مليون دولار. يستخدم البروتوكول بنية كتلية مقسمة لمقاومة الرسائل المزعجة، ومصممًا لتحقيق تسوية عملات مستقرة عالية الإنتاجية.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
