هيئة تمويل الأعمال في ولاية نيوهامبشير وضعت خططًا متقدمة لإصدار سندات بلدية بمدفوعات مدعومة بالبيتكوين بقيمة 100 مليون دولار، وحصلت على تصنيف Ba2 من خدمة المستثمرين لدى موديز في 1 أبريل 2026، أي بخطوتين تحت مستوى الاستثمار الجيد.
يمثل الإصدار المقترح أول سندات بلدية يتم ضمانها بالبيتكوين، حيث يتم تمويل مدفوعات السندات من عوائد ضمان البيتكوين، ويكون حاملو السندات مؤهلين للحصول على مدفوعات إضافية مرتبطة بارتفاع سعر البيتكوين، بينما تحمي أحكام التصفية من مخاطر الهبوط.
تتضمن بنية السندات ضمانات تصفية الضمانات والمشاركة في الصعود
وفقًا للبنية المقترحة، ستقوم شركة CleanSpark، وهي شركة لتعدين البيتكوين ومراكز البيانات، باقتراض عوائد السندات وتوفير ضمانات بيتكوين تُستخدم منها مدفوعات السندات. سيتلقى حاملو السندات مدفوعات ممولة من العوائد الناتجة عن ضمان البيتكوين، مع تعرض إضافي للصعود مرتبط بارتفاع سعر البيتكوين.
تتضمن حماية الجانب السلبي مدمجة في المعاملة. إذا انخفضت قيمة البيتكوين عن حد محدد مسبقًا، يمكن تصفية الصندوق لسداد المبالغ بالكامل لحاملي السندات. صُممت البنية لتوفير تعرض للمستثمرين من المؤسسات إلى البيتكوين عبر أسواق دخل ثابت منظمة مع الحفاظ على حماية الأدوات التقليدية للديْن.
ستتولى Wave Digital Assets LLC الإشراف على إدارة المعاملة اليومية، وستقوم BitGo Bank & Trust بدور أمين الحفظ، من خلال تأمين ضمانات البيتكوين في تخزين بارد منظم. لا توجد تاريخ تسعير مؤكّد للسند، ولم تعلن الهيئة عن جدول إصدار محدد.
لا توجد أموال دافعي ضرائب أو دعم من الولاية ضمن بنية السندات
أبرز تقرير موديز أنه لا يجوز استخدام أي أموال عامة تابعة لولاية نيوهامبشير أو لأي تقسيم سياسي لسداد المبالغ بموجب السندات المُصنّفة، ولا تملك الجهة المُصدِرة سلطة فرض ضرائب لتعويض أي عجز في المدفوعات. لا تحمل السندات أي دعم من دافعي ضرائب الولاية، إذ ترتبط جميع التزامات السداد حصريًا بضمانات البيتكوين وبنية المعاملة.
صرّح حاكم ولاية نيوهامبشير كيلي آيوتي بأنّه يدعم ذلك عندما تمت الموافقة على الهيكل من خلال الجهة الناقلة في نوفمبر 2025، مشيرًا إلى أن السند يمثل طريقة مبتكرة لجلب المزيد من فرص الاستثمار إلى الولاية مع وضع نيوهامبشير في موقع الريادة في التمويل الرقمي دون تعريض أموال الولاية أو أموال دافعي الضرائب للخطر.
تقوم هيئة تمويل الأعمال في ولاية نيوهامبشير، بوصفها جهة ناقلة تابعة للولاية، بتشكيل السندات لبيعها عبر سلسلتين. سيُمثل الإصدار أول سند بلدي مدعوم بضمانات بيتكوين، وقد يضع نموذجًا للإصدارات المستقبلية من السندات البلدية أو الديون المؤسسية المدعومة بالعملات المشفرة.
يعكس تصنيف Ba2 التوتر بين تقلبات البيتكوين وأمان السندات البلدية
يقع تصنيف Ba2 من موديز بخطوتين تحت أدنى مستوى من مستوى الاستثمار الجيد، ما يعكس التوتر الأساسي في الجمع بين واحدة من أكثر فئات الأصول تقلبًا وبين أسواق السندات البلدية التقليدية المحافظة. كانت البيتكوين تتداول عند حوالي $66,800 وقت إعلان خبر التصنيف، منخفضة بنحو 50% تقريبًا عن ذروتها في أكتوبر 2025 قرب $126,000.
وخلال الفترة نفسها، حقق مؤشر للسندات البلدية ذات العائد المرتفع عائدًا بنسبة 1.54% للمستثمرين، ما يوضح التباين بين فئتي الأصول. يجادل المؤيدون بأن نموذج الضمانات في البنية وإجراءات الحماية من التصفية قد تجعل البيتكوين قابلة للحياة ضمن الأسواق الرأسمالية المحافظة.
تمثل المعاملة جهدًا أوسع من جانب Wave Digital Assets وشركائها لإنشاء جسر بين الأصول الرقمية وأسواق الديون التقليدية، بما يسمح بأن تعمل البيتكوين كضمان بمستوى مؤسسي. قال أحد مؤسسي Wave، ليس بورساي، عند الكشف عن البنية لأول مرة، إن المعاملة تمثل افتتاح سوق ديْن جديد وليس مجرد صفقة واحدة.
الأسئلة الشائعة
ما هو السند البلدي في نيوهامبشير المدعوم بالبيتكوين؟
تخطط هيئة تمويل الأعمال في ولاية نيوهامبشير لإصدار $100 مليون من السندات البلدية المضمونة بالبيتكوين، على أن توفر CleanSpark ضمانات البيتكوين، وأن تُموّل مدفوعات السندات من العوائد الناتجة عن هذا الضمان. يتلقى حاملو السندات مدفوعات إضافية مرتبطة بارتفاع سعر البيتكوين، بينما تحمي أحكام التصفية من مخاطر الهبوط.
ما تصنيف الائتمان الذي حصل عليه السند وماذا يعني ذلك؟
أَسندت خدمة المستثمرين لدى موديز تصنيف Ba2 للسندات المقترحة، وهو ما يقع بخطوتين تحت أدنى مستوى من مستوى الاستثمار الجيد. يعكس التصنيف البنية الجديدة التي تجمع بين ضمانات البيتكوين وإصدار السندات البلدية، إضافة إلى غياب الدعم من الدولة أو أموال دافعي الضرائب التي تدعم السندات.
هل توجد أي مخاطر مرتبطة بالولاية أو بدافعي الضرائب بالنسبة إلى السندات؟
لا. ينص تقرير موديز صراحةً على أنه لا يجوز استخدام أي أموال عامة تابعة لولاية نيوهامبشير أو لأي تقسيم سياسي لسداد مبالغ بموجب السندات، وأن الجهة المُصدِرة لا تملك سلطة فرض ضرائب لتعويض أي عجز. تكون السندات مؤمّنة حصريًا بضمانات البيتكوين وبنية المعاملة.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
