آركهام يشرح صعود شركات خزينة العملات المشفرة

• تحتفظ شركات الخزانة الخاصة بالعملات المشفرة بأصول مثل Bitcoin وEthereum، ما يتيح للمستثمرين التعرض لهذه الأصول عبر الأسهم.
• يتمدد نموذج الاستراتيجية عبر الشركات والأصول، بما في ذلك التعدين والـstaking وحيازات متعددة العملات المشفرة.
• تستمر مخاطر التقلب، مع استخدام مؤشرات مثل NAV وmNAV لتتبع التقييم والأداء.

تقوم الشركات العامة بشكل متزايد بالاحتفاظ بـBitcoin وEthereum وأصول رقمية أخرى في ميزانياتها العمومية، وذلك بعدما أوضحَت Arkham Intelligence كيف تمنح شركات الخزانة الخاصة بالعملات المشفرة المستثمرين تعرضًا غير مباشر عبر الأسهم، لتكتسب الاستراتيجية زخمًا منذ 2020 عبر شركات مثل Strategy، مع التوسع في قطاعات وأصول متعددة.

كيف تعمل نموذج الخزانة

وفقًا لـArkham، تحتفظ شركة خزانة للعملات المشفرة بحصة كبيرة من أصولها في العملات الرقمية. تقوم هذه الشركات بجمع رأس المال من خلال إصدار الأسهم أو الديون، وتستخدم العائدات لشراء العملات المشفرة.

ونتيجة لذلك، غالبًا ما تتتبّع أداء أسهمها الأصلَ الأساسي. تتيح هذه البنية للمستثمرين اكتساب تعرض دون الاحتفاظ مباشرةً بالرموز. نشأ هذا النموذج مع Strategy، التي كانت تُعرف سابقًا باسم MicroStrategy، تحت قيادة Michael Saylor في عام 2020.

حوّلت الشركة رأس المال إلى Bitcoin، وبنت واحدة من أكبر الحيازات المؤسسية. ومنذ ذلك الحين، حذت آخرون حذوها. تجمع Marathon Digital Holdings بين التعدين والتراكم، بينما غيّرت BitMine Immersion Technologies تركيزها باتجاه Ethereum.

التوسع عبر الأصول والشركات

تمددت الاستراتيجية خارج نطاق Bitcoin وEthereum. تحتفظ Forward Industries الآن باحتياطيات كبيرة من Solana، ممولة من خلال صفقات استثمار خاصة.

وفي الوقت نفسه، قامت شركات مثل MetaPlanet ببناء مراكز كبيرة في Bitcoin، مما جعلها تُقارن بالمبكرين. إضافةً إلى ذلك، كانت Tesla وSpaceX قد أضافتا Bitcoin سابقًا إلى ميزانيتيهما.

كما ظهرت شركات خزانة تركز على Ethereum. يمكن لهذه الشركات تحقيق عائد عبر رهن الأصول، على عكس حاملي Bitcoin. على سبيل المثال، تمتلك BitMine حصة كبيرة من إمداد Ethereum وتحقق عوائد سنوية عبر مكافآت الرهن.

المخاطر والمؤشرات والأثر في السوق

ومع ذلك، تشير Arkham إلى أن الاستراتيجية تحمل مخاطر. يمكن لتقلبات أسعار العملات المشفرة أن تؤثر مباشرةً في الميزانيات العمومية للشركات وفي معنويات المستثمرين. في فترات هبوط مطولة، قد تبيع الشركات الحيازات لتغطية المصاريف أو لسداد الديون.

قد يؤدي ذلك إلى تثبيت الخسائر والضغط على أسعار الأسهم. غالبًا ما يتتبع المستثمرون مؤشرات مثل صافي قيمة الأصول وmNAV. تقيس هذه المؤشرات الحيازات وفروق علاوات التقييم مقارنةً بأصول العملات المشفرة.

وتُبرز Arkham أيضًا أدوات الشفافية. تتيح منصتها للمستخدمين مراقبة نشاط المحافظ والأرصدة والمعاملات في الوقت الحقيقي، ما يحسن وضوح عمليات الشركة.