صفقة بنية العائدات من الأصول الحقيقية (RWA)

ما يجب معرفته:

• التعرض المباشر لرموز RWA لا يعمل. القيمة الاقتصادية الناتجة عن التوكنية تذهب إلى المنظمين والمصدرين، وليس حاملي رموز الحكم - نمو إيداع كامينو بنسبة 80% جنبًا إلى جنب مع انخفاض الرموز بنسبة 16% هو الدليل الأكثر وضوحًا على ذلك.
• مشكلة الرفع هي الفرصة البنية التحتية الأكثر إثارة. تأخيرات تسوية RWA (حتى 122 يومًا من تعرض الخروج) تجعل استراتيجيات التكرار الذاتي الأصلية في التشفير مستحيلة التكرار، مما يخلق فجوة هيكلية تعمل البروتوكولات مثل Keyring و3F على بنائها - لكن لا يوجد أي منهما لديه رمز سائل حتى الآن.
• مورفو هي الطبقة الرئيسية للاقتراض المؤسسي، لكن فرضية الرمز تعتمد على تحويل رسوم لا تمتلك الجمعية حافزًا هيكليًا لتفعيله. يوجد 6.8 مليار دولار من القيمة الإجمالية المقفلة و120.9 مليون دولار من الرسوم السنوية بالكامل للمودعين والمنظمين - حاملو رموز MORPHO لا يحققون أي جزء من ذلك حاليًا.
• فلويد هو التعبير الأنظف عن نفس الفرضية، وإن كان بشكل غير مباشر. حصة حجم DEX المهيمنة للرموز المستقرة القريبة من RWA (100% من sUSDai، 87% من syrupUSDC، 68% من reUSD)، وآلية إعادة شراء مرتبطة بالعائد، وحوكمة أنظف هيكليًا تجعلها وسيلة أكثر إغراءً لحاملي الرموز - لكن تعرضها لـ RWA يمر عبر الرموز المستقرة المدرة للعائد بدلاً من الأسواق المرموزة المباشرة.