في 26 مارس، أعلنت شركة Shield AI المتخصصة في الذكاء الاصطناعي العسكري عن إغلاق تمويل بقيمة 2 مليار دولار، مع ارتفاع تقييمها من 5.3 مليار دولار قبل عام إلى 12.7 مليار دولار، بزيادة قدرها 140%. لم يكن المستثمرون من وادي السيليكون، بل كان كبار الشركات العالمية Advent International وMorgan Stanley تحت قسم الاستثمار في الأمن والمرونة، حيث استثمر كلاهما معاً 1.5 مليار دولار في تمويل الأسهم. وفقًا لتقرير Bloomberg، قامت مجموعة بلاكستون بضخ 500 مليون دولار في الأسهم الممتازة، والتزمت بـ 250 مليون دولار من خط الائتمان المؤجل.
لا تهم قيمة التمويل البالغة 2 مليار دولار بحد ذاتها، بل الأهم هو من يقوم بكتابة هذه الشيكات. هذه هي شريحة من تحولات هيكل رأس المال في تكنولوجيا الدفاع.
عند وضع Shield AI و Anduril على نفس الخط الزمني، يصبح الاتجاه واضحًا على الفور. في أكتوبر 2023، كان تقييم Series F لشركة Shield AI 2.7 مليار دولار. بينما كان تقييم Series E لشركة Anduril في نهاية عام 2022 حوالي 8.5 مليار. بحلول مارس 2026، ارتفع تقييم Shield AI إلى 12.7 مليار، بينما كانت Anduril تسعى لجولة تمويل جديدة بقيمة 60 مليار دولار وفقًا لتقارير TechBuzz AI. أكملت الشركتان زيادة تقييمهما بأكثر من 4 مرات في أكثر من عامين.
تزداد حدة هذا المنحنى بشكل ملحوظ في عام 2025. وفقًا لتقديرات Sacra، ستصل إيرادات Anduril إلى 2.1 مليار دولار في عام 2025، بزيادة قدرها 110% على أساس سنوي، مع توقعات إيرادات لعام 2026 تبلغ 4.3 مليار دولار. لم تكشف شركة Shield AI عن إيراداتها، لكن وفقًا لبيانات Tracxn، تجاوزت تمويلاتها التراكمية 3 مليارات دولار. تشير سرعة زيادة التقييم مقارنة بزيادة الإيرادات إلى أن السوق قد انتقلت إلى نمط “توقعات المنصة” في تقييم شركات الذكاء الاصطناعي الدفاعي، حيث يتم تقييمها ليس بناءً على الإيرادات الحالية ولكن بناءً على موقعها المحتمل في نظام التوريد العسكري في المستقبل.
للمقارنة، فإن Palantir، الوحيدة المدرجة في مجال الذكاء الاصطناعي الدفاعي، كان تقييمها حوالي 22 مليار دولار عند الاكتتاب العام في سبتمبر 2020. وفقًا لتقريرها المالي للربع الرابع، من المتوقع أن تصل إيرادات Palantir في الربع الرابع من عام 2025 إلى 1.41 مليار دولار، بزيادة قدرها 70%، مع توجيه إيرادات FY2026 بين 7.18 مليار إلى 7.2 مليار دولار. بحلول نهاية عام 2025، من المتوقع أن يرتفع تقييمها إلى أكثر من 420 مليار دولار. يروي السوق الأول والسوق الثانوي نفس القصة، سوى أن منحنى التقييم في السوق الأول أكثر حدة من ذلك الذي حدث بعد إدراج Palantir.
لم يكن الدافع وراء ارتفاع التقييمات هو توقعات رأس المال فقط. لدى Shield AI خطوط إنتاج قائمة: طائرات الاستطلاع العمودية MQ-35 V-BAT التي تم نشرها، والطائرة القتالية الذاتية X-BAT التي سيتم الكشف عنها في أكتوبر 2025. وفقًا لتقرير DroneXL، فإن سعر X-BAT الواحد حوالي 27 مليون دولار، أقل من ربع سعر F-35، مع مدى يصل إلى 2300 ميل، ولا تحتاج إلى مدرج، يمكن أن تقلع من مقطورة، مع خطة للإنتاج الضخم في عام 2029.
في فبراير 2026، تم اختيار محرك الذكاء الاصطناعي الأساسي لشركة Shield AI، Hivemind، من قبل سلاح الجو الأمريكي لتوفير قدرات الاستقلالية للمركبات الجوية القتالية (CCA) في مشروع Anduril باستخدام طائرة Fury (رقم YFQ-44A)، حيث من المتوقع أن يتم إجراء عرض جوي في الأشهر المقبلة وفقًا لتقرير The Defense Post. في نفس جولة التمويل، استحوذت Shield AI أيضًا على شركة البرمجة لمحاكاة الطيران Aechelon Technology. تم استخدام تكنولوجيا المحاكاة الخاصة بـ Aechelon سابقًا في تدريب طياري الجيش الأمريكي، وبموجب الاستحواذ، تمتلك Shield AI الآن مجموعة من بيانات التدريب، وخوارزميات الطيران الذاتي، ومنصات الأجهزة.
لكن ما جعل منحنى التقييم أكثر حدة هو التغيير الهيكلي في مصادر التمويل. كانت الجولات السابقة من تمويل شركة Shield AI يقودها مستثمرون مثل Andreessen Horowitz وL3Harris. في هذه الجولة، تغير المستثمرون إلى عمالقة الأسهم الخاصة Advent International وMorgan Stanley، حيث قدمت بلاكستون الأسهم الممتازة وتمويل الديون. هذه ليست حالة استثنائية.
وفقًا لتقرير Bisnow، منحت الجيش الأمريكي عقود إنشاء مراكز البيانات في قاعدتين عسكريتين لشركتي Carlyle وKKR المرتبطتين بـ CyrusOne، حيث بلغت تكلفة المشروعين 20 مليار دولار لكل منهما، مع عقود إيجار تمتد لـ 50 عامًا. وفقًا لبيانات S&P Global، بلغ حجم معاملات PE/VC في قطاع الطيران والفضاء والدفاع العالمية 4.27 مليار دولار في أول شهرين ونصف من عام 2025، مع تدفق 83% منها إلى أمريكا الشمالية. لم يعد عمالقة الأسهم الخاصة يقومون باستثمارات مالية فقط في المجال العسكري، بل بدأوا في اعتبار البنية التحتية الدفاعية كفئة أصول طويلة الأجل.
وفقًا لبيانات PitchBook، بلغ حجم معاملات رأس المال الاستثماري في تكنولوجيا الدفاع العالمية 49.1 مليار دولار في عام 2025، أي تقريبًا ضعف 27.2 مليار دولار في عام 2024. وفقًا لتقرير DefenseNews، ارتفعت تمويلات الأسهم في تكنولوجيا الدفاع الأمريكية من 5 مليار دولار في عام 2024 إلى 14.2 مليار دولار، بزيادة تقارب 3 أضعاف. حيث يتجه حوالي 87% من رأس المال نحو جولات التمويل الناضجة والمتأخرة. لم يعد يتم توجيه الأموال نحو النماذج الأولية التجريبية، بل تتجه نحو الشركات المستعدة للإنتاج الضخم والتسليم. وفقًا لتقديرات Morgan Stanley، استقطبت تكنولوجيا الدفاع العالمية حوالي 130 مليار دولار من استثمارات رأس المال المخاطر منذ عام 2021.
خلف هذا التدفق من الأموال يوجد إشارة واضحة من المشترين.
وفقًا لطلب ميزانية وزارة الدفاع الأمريكية FY2026، حدد البنتاغون لأول مرة خط ميزانية مستقل للذكاء الاصطناعي والأنظمة الذاتية، بإجمالي 13.4 مليار دولار. حيث حصلت الطائرات بدون طيار الجوية على 9.4 مليار دولار، بما يمثل أكثر من 70%. بينما حصلت المنصات الذاتية البحرية على 1.7 مليار، والبرمجيات والتكامل بين المجالات 1.2 مليار، والأنظمة تحت الماء 730 مليون. هذا هو بند الذكاء الاصطناعي الذي تم سحبه بشكل منفصل من الميزانية الإجمالية البالغة 1.01 تريليون دولار في FY2026. لم يسبق للجيش الأمريكي أن جعل الذكاء الاصطناعي والأنظمة الذاتية كفئة ميزانية مستقلة.
وزير الدفاع Pete Hegseth صرح في مذكرة استراتيجية الذكاء الاصطناعي التي صدرت في يناير 2026 بأن الجيش الأمريكي سيصبح “قوة قتالية ذات أولوية للذكاء الاصطناعي”، وحدد سبعة مشاريع أولوية لـ FY2026، بما في ذلك أسراب الطائرات بدون طيار الذاتية ونظم تنفيذ سلسلة القتل المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.
تتوافق ميزانية الطائرات بدون طيار الجوية البالغة 9.4 مليار دولار تمامًا مع خطوط إنتاج Shield AI و Anduril الأساسية. لا يقوم البنتاغون بـ “استكشاف” التطبيقات العسكرية للذكاء الاصطناعي، بل يقوم بالشراء. يخطط مشروع CCA للقوات الجوية الأمريكية لاتخاذ قرار الإنتاج الضخم الأول في FY2026.
عندما يضع البنتاغون ميزانية قدرها 13.4 مليار دولار ليضع طلبات الطائرات بدون طيار الذكية، وعندما تستخدم PE عقود إيجار لمدة 50 عامًا لتشغيل القواعد العسكرية كأصول بنية تحتية، فإن منطق رأس المال في تكنولوجيا الدفاع قد تحول من رهانات رأس المال المغامر إلى تخصيص الأصول على مستوى البنية التحتية.
انقر لمعرفة المزيد عن فرص العمل في BlockBeats
مرحبًا بكم في الانضمام إلى مجتمع BlockBeats الرسمي:
مجموعة الاشتراك على Telegram: https://t.me/theblockbeats
مجموعة المحادثة على Telegram: https://t.me/BlockBeats_App
الحساب الرسمي على Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
