إعطاء السوق التنبؤية دلوًا من الماء البارد

السوق التنبؤية (Prediction Market) بلا شك هو أحد أكثر المجالات جاذبية في صناعة التشفير. المشروع القائد Polymarket لديه حجم تراكم يبلغ أكثر من 360 مليار دولار، وقد أكمل مؤخرًا جولة تمويل استراتيجية بتقييم قدره 90 مليار دولار. في الوقت نفسه، حصلت المنصة بما في ذلك Kalshi (بتقييم 110 مليار دولار) أيضًا على استثمارات ضخمة.

!

▲ المصدر: Dune

ومع ذلك، وراء التدفق المستمر لرأس المال والنمو الملحوظ في البيانات، سنكتشف أن السوق التنبؤية كمنتج تجاري لا تزال تواجه العديد من المشكلات.

في هذه المقالة، يحاول الكاتب التخلص من التفاؤل السائد، وتقديم بعض الملاحظات من وجهات نظر مختلفة.

01

التنبؤ يعتمد على الأحداث - الأحداث بطبيعتها غير متصلة وغير قابلة للتكرار. بالمقارنة مع أسعار الأصول مثل الأسهم والفوركس التي تتغير مع مرور الوقت، يعتمد السوق التنبؤية على أحداث محدودة ومفصولة في العالم الحقيقي. مقارنة بالتداول، فهي منخفضة التردد.

في العالم الحقيقي، هناك أحداث قليلة جداً تحظى باهتمام واسع، ولها نتائج واضحة، ويتم تسويتها خلال فترة معقولة - مثل الانتخابات الرئاسية التي تحدث كل أربع سنوات، وكأس العالم الذي يقام كل أربع سنوات، وجوائز الأوسكار التي تُمنح سنوياً، وغيرها.

لا تتمتع معظم الأحداث الاجتماعية والسياسية والاقتصادية والتكنولوجية بطلب تداول مستدام. هذه الأنواع من الأحداث محدودة العدد سنويًا، وتكرارها منخفض للغاية، مما يجعل من الصعب بناء نظام تداول مستقر.

بعبارة أخرى، فإن التردد المنخفض للسوق التنبؤية، ليس شيئًا يمكن تغييره بسهولة من خلال تصميم المنتج أو آليات التحفيز. هذه الخاصية الأساسية تحدد أن السوق التنبؤية لن يبقى حجم التداول مرتفعًا في غياب الأحداث الهامة.

02

السوق التنبؤية لا توجد لديها أساسيات مثل سوق الأسهم: قيمة سوق الأسهم تأتي من القيمة الجوهرية للشركة، بما في ذلك التدفقات النقدية المستقبلية، والربحية، والأصول، وما إلى ذلك. بينما تشير السوق التنبؤية في النهاية إلى نتيجة، وتعتمد على “اهتمام المستخدمين بنتيجة الحدث نفسها”.

(بالطبع، هنا نناقش الغرض الأصلي من المنتج، مع استبعاد العوامل الموضوعية مثل الأرباح السريعة والتكهنات وما إلى ذلك؛ حتى في سوق الأسهم، هناك عدد كبير من المضاربين الذين قد لا يهتمون بجوهر الأصول الأساسية)

في هذا السياق، فإن المبلغ الذي يرغب الناس في المراهنة عليه له علاقة إيجابية ملحوظة مع أهمية الحدث، واهتمام السوق، وفترة الوقت: الأحداث النادرة والعالية الاهتمام مثل النهائيات، والانتخابات الرئاسية ستجذب الكثير من الأموال والانتباه.

من الطبيعي أن يهتم مشجع عادي بنتيجة البطولة النهائية السنوية بشكل أكبر، ويقوم بالمراهنة بشكل كبير لذلك، بدلاً من أن يظهر مثل هذا الأداء في الموسم العادي.

على Polymarket ، تمثل أحداث الانتخابات الرئاسية لعام 2024 أكثر من 70% من إجمالي OI للمنصة. في الوقت نفسه، تظل الغالبية العظمى من الأحداث في حالة من السيولة المنخفضة وفارق الأسعار المرتفع على المدى الطويل. من هذا المنظور، يصعب توسيع حجم السوق التنبؤية بشكل كبير.

03

السوق التنبؤية نفسها تحمل طبيعة المراهنات، لكنها تصعب في تحقيق الاحتفاظ والتوسع كما هو الحال في المراهنات.

نحن نعلم جميعًا أن الآلية الحقيقية للإدمان على القمار تكمن في ردود الفعل الفورية - فتكون ماكينات القمار كل بضع ثوانٍ، بينما تكون لعبة البوكر كل بضع دقائق، وتكون معاملات العقود و memecoin تتغير بسرعة كل دقيقة.

دورة ردود الفعل في السوق التنبؤية طويلة جدًا، حيث تحتاج معظم الأحداث إلى عدة أسابيع أو شهور لتسويتها. إذا كانت الأحداث سريعة الرد، فقد لا تكون مثيرة بما فيه الكفاية لوضع رهانات كبيرة.

سوف يؤدي التعزيز الفوري إلى زيادة كبيرة في تردد إفراز الدوبامين، مما يعزز عادات استخدام المستخدم. بينما لا يمكن أن يؤدي التعزيز المتأخر إلى تشكيل احتفاظ مستقر للمستخدمين.

04

في بعض أنواع الأحداث، تكون المعلومات غير متوازنة بشكل كبير بين المشاركين.

بالنسبة للأحداث الرياضية التنافسية، تعتمد إلى حد كبير على الأداء الفعلي للرياضيين، بالإضافة إلى القوة الورقية بين الفرق، لذلك يوجد عدم يقين كبير.

لكن بالنسبة للأحداث السياسية، فإنها تتعلق بمعلومات داخلية، وقنوات، وعلاقات، وما إلى ذلك من عمليات غامضة، حيث يتمتع المطلعون بميزة معلوماتية كبيرة، وبالتالي فإن درجة تأكيد رهاناتهم تكون أعلى بكثير.

مثل عملية فرز الأصوات في الانتخابات، واستطلاعات الرأي الداخلية، وتنظيم المناطق الرئيسية، يصعب على المشاركين الخارجيين الحصول على هذه المعلومات. حتى الآن، لم نرَ الجهات التنظيمية تحدد بوضوح “التداول الداخلي” في السوق التنبؤية، وهذه المسألة لا تزال منطقة رمادية.

بشكل عام، في مثل هذه الأحداث، من السهل أن يصبح الجانب الذي يعاني من نقص المعلومات هو الذي يخرج من السيولة.

05

نظرًا لوجود غموض في اللغة والتعريفات، فإن أحداث السوق التنبؤية نفسها يصعب أن تكون موضوعية تمامًا.

على سبيل المثال: “هل ستتوقف روسيا وأوكرانيا عن القتال في عام 2025” يعتمد على أي معايير إحصائية يتم استخدامها؛ “هل ستحصل صناديق الاستثمار المتداولة في التشفير على الموافقة في وقت معين”، حيث يوجد أيضًا الموافقة الكاملة، الموافقة الجزئية، أو الموافقة المشروطة، وما إلى ذلك. هذا يتعلق بمسألة “الإجماع الاجتماعي” - في حالة تساوي القوى بين الطرفين، لن يقبل الطرف المهزوم الهزيمة بسهولة.

تتطلب هذه الغموض أن تقوم المنصة بإنشاء آلية لحل النزاعات. وعندما تتعلق السوق التنبؤية بالغموض اللغوي وحل النزاعات، لا يمكن الاعتماد بالكامل على الأتمتة أو الموضوعية، مما يتيح مساحة للتلاعب البشري والفساد.

06

الاقتراحات القيمة الرئيسية للسوق التنبؤية في السوق هي “حكمة الجماهير”، أي أنه بدلاً من انخفاض الثقة في وسائل الإعلام والسلطة السائدة، يمكن للسوق التنبؤية تجميع أفضل المعلومات على مستوى العالم، وبالتالي تحقيق إجماع جماعي.

ومع ذلك، قبل أن تصل السوق التنبؤية إلى اعتماد واسع النطاق، سيكون هذا “العينة المعلوماتية” بالضرورة جزئيًا، وستكون العينة غير متنوعة بما فيه الكفاية. قد يكون جمهور مستخدمي منصة السوق التنبؤية متجانسًا للغاية.

على سبيل المثال، في المرحلة المبكرة من السوق التنبؤية، من المؤكد أنه منصة تتكون أساسًا من مستخدمي التشفير، الذين قد تكون آراؤهم حول الأحداث السياسية والاجتماعية والاقتصادية متشابهة بدرجة عالية، مما يؤدي إلى تشكيل فقاعات المعلومات.

في هذه الحالة، يعكس السوق تحيزًا جماعيًا معينًا، ولا يزال هناك مسافة طويلة حتى “ذكاء المجموعة”.

الخاتمة

إن جوهر هذه المقالة ليس التشكيك في السوق التنبؤية، بل نأمل أن نستطيع الحفاظ على الهدوء في أوقات ارتفاع مشاعر FOMO، خاصة بعد تجربة التقلبات في السرد الساخن مثل ZK وGameFi.

الاعتماد المفرط على أحداث خاصة مثل الانتخابات، والمشاعر القصيرة الأجل لوسائل التواصل الاجتماعي، وتحفيزات الإهداء، غالبًا ما يضخم من مظاهر البيانات، ولا يكفي لدعم الحكم على النمو على المدى الطويل.

على الرغم من ذلك، من وجهة نظر تعليم المستخدمين وجذبهم، لا يزال السوق التنبؤية يحتفظ بمكانة مهمة في الثلاث إلى الخمس سنوات القادمة. على غرار منتجات المدخرات التي تحقق عوائد على السلسلة، تمتاز هذه المنتجات بشكلها البديهي وتكاليف التعلم المنخفضة، مما يجعلها أكثر قدرة على جذب المستخدمين من خارج الدائرة إلى النظام البيئي للتشفير مقارنة ببروتوكولات التداول على السلسلة. بناءً على ذلك، من المرجح أن يتطور السوق التنبؤية بشكل أكبر، وقد يصبح إلى حد ما منتجًا مدخلًا في صناعة التشفير.

من المحتمل أن تحتل الأسواق التنبؤية المستقبلية بعض المجالات الرأسية، مثل الرياضة والسياسة، وما إلى ذلك. ستستمر في الوجود والتوسع، ولكن في المدى القصير، لا تمتلك الأسس اللازمة للنمو الأسي. يجب علينا التفكير في استثمار الأسواق التنبؤية من منظور متفائل حذر.